新三板盛宴，如何分一杯羹

从2015年1月开始，除了A股和创业板指数连创新高外，还有一个虽没有如此火爆，但却也吸引了一批关注的市场——新三板。随着新三板逐渐受到企业和投资者的关注，“新三板”这个字眼，已经越来越多出现在人们的视野中。在新三板受到众人追捧的同时，新三板市值最大的公司“中科招商”在4月22日的股价“高台跳水”给所有人提了一个醒。新三板的诱人盛宴，谁能分一杯羹？
一、新三板有多火
截止到4月中旬，新三板做市指数已经几乎翻了一倍，挂牌企业数量达到2200余家，总市值突破了1.23万亿元，相比2014年底数据大幅增长了170%。大量资金涌入新三板的同时，新三板的成交额也稳步上升，从2015年1月至4月中旬，新三板挂牌公司总计成交金额达到470亿元，其中，3月份的成交金额就达到了220亿元。
二、谁在投资新三板
就新三板而言，主要有以下几种方式可以参与：
1.在公司挂牌上市前成为公司股东。
2.在公司挂牌上市后通过定向增发入股或者协议受让股权。
3.在公司变更为做市转让后，从做市商手中购买股份。
从目前的新三板投资者构成而言，主要投资者集中为券商、资管计划、公募基金、私募基金等机构投资者。
个人投资者受限于较高的投资者门槛（需要拥有超过500万元以上市值的证券类资产），因此直接投资新三板的较少。
三、美好新三板背后，风险犹在
与所有的投资市场一样，发展不久的新三板同样存在其固有的风险。4月22日新三板挂牌公司中科招商，股价最高达到52元，但随即下跌至1.01元，最终收盘于4.86元。中科招商的股价波动，提醒所有人——新三板投资有其风险。
对于个人投资人而言，新三板的商业风险主要集中在以下几个层面：
新三板挂牌企业水平不一需要投资人更为细致的筛选和甄别
新三板挂牌企业为存续2年以上的股份公司，具有健全的公司治理机制和持续经营能力。虽然在企业挂牌上市前，会对企业的盈利能力进行一定的考量，但是目前对于新三板的挂牌企业，并无强制的盈利能力要求。因此，与投资主板市场不同，投资新三板的投资人更需要以VC/PE的思维来审视新三板的挂牌企业。
新三板流动性偏弱投资人退出难度增大
与主板市场每天动辄上百亿的成交量相比，新三板的成交量较小，整体流动性偏弱。当投资人需要将所持有的股票转让时，可能出现无人接手的局面，从而无法及时兑现盈利。
四、个人投资者曲线投资，注意风险
不少个人投资者受制于新三板500万元的投资门槛，于是采用几个人凑钱在某一个受托人名下的“搭伙”方式投资新三板。除去违规的因素，若投资人和受托人没有特别的约定，此种做法无论是对于投资人亦或是受托人，都存在一定法律风险。
对于投资人：若没有与受托人明确约定投资款的性质，则投资获利时，投资人可能无法取得相应的投资回报，而只能够索回投资本金。
对于受托人：若没有明确约定投资款性质，一旦投资出现亏损，受托人可能仍然需要面临归还全部投资本金的风险，从而需要代投资人承担投资损失。
律师说
当前的新三板市场，对于个人投资人而言，通过私募基金、资管计划等方式间接参与新三板，不失为平衡风险和收益的首选投资方式。