全面注册制视阀下的板块定位之浅析（一）科创板定位

【弁言】
2023年2月1日，中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）发布了《首次公开发行股票注册管理办法》（征求意见稿）（以下简称“征求意见稿”）等股票发行注册制的主要规定。随之，上海证券交易所、深圳证券交易所以及北京证券交易所就全面实行股票发行注册制的主要规则及相关配套业务规则亦发布了征求意见稿向社会公开征求意见。前揭征求意见稿重申了科创板、创业板的板块定位，明确了主板的板块定位。鉴于此，企业和中介机构在申报之前须考虑，企业是否符合所申报该板块的定位以及是否符合相应的依据。本系列文结合前揭征求意见稿的内容浅析科创板的板块定位。同时，也帮助企业和中介机构也需要在准备IPO的过程中逐步清晰申报对应板块适应的相关规定，避免错判贻误时机。
【一、科创板】
（一）发展背景
截至2022年12月28日，科创板上市企业突破500家，科创板7家公司市值突破千亿元，47家公司市值超300亿元，IPO募资额合计7594亿元，总市值近6万亿元1 《科创板汇聚500家“硬科技”企业推动科技、产业与资本高水平循环》，证券日报2022年12月28 日第A02版财经要闻，吴晓璐，毛艺融]。仅2022年就有124家企业在科创板上市，IPO募资净额约2400亿元，占2022年全年度A股募资净额的四成。2
同时，科创板存在未盈利企业、特殊股权架构企业上市数量也出现大幅增长。目前科创板共有45家上市时未盈利企业，其中2022年上市的公司就有19家，数量同比翻倍。2022年共有4家特殊股权架构企业上市，占科创板特殊股权架构企业的一半。3
（二）规定及判断
1.规定
（1）支持方向
征求意见稿明确科创板面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求。优先支持符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营，具有稳定的商业模式，市场认可度高，社会形象良好，具有较强成长性的企业。
（2）行业领域4
“正面清单”主要包括新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保和生物医药六大领域的高新技术产业和战略性新兴产业。
（3）科创属性具体指标要求5
同时符合四项常规指标或者符合五项特别指标中的任意一项，即为具备了科创属性相关指标。
四项常规指标要求包括了：研发投入的比重、研发人员的比重、形成主营业务收入的发明专利的数量、最近三年营收复合增长率或最近一年营业收入金额以及其他特殊例外要求。
五项特别指标包括了：拥有国际领先的核心技术、核心技术人员为国家级别奖项获得者、参与国家重大科技专项项目、主要产品能实现进口替代的、发明专利达50项以上。
2.判断
（1）行业及产业分类
根据国家统计局2019年修订的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）判断公司行业和相关业务的行业。根据国家发改委发布的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》、国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，判断公司主营业务是否为国家重点发展的战略性新兴产业，根据《国家信息化发展战略纲要》《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》判断公司主营业务是否为重点战略支持产业方向。
（2）技术及产品
产品的关键技术指标是否达到或超过国内外领先厂商可比的水平。公司是否通过持续的研发投入与技术探索，已掌握了多项核心技术，是否能推动创新技术的产业化。能否通过运用核心技术开发出实用性多款产品，且该等产品在性能、兼容性等方面是否具备国际竞争力、是否在此领域内拥有进/出口替代空间以及该等产品在主营业务收入的比重等，以判断公司技术先进，科技成果转换的能力是否突出。
（3）竞争力
公司的技术能力、产品性能以及平均销售价格是否正持续性地受到国内外知名客户的认可，是否已成功进入国内外多家知名企业供应链。能否通过探索公司上下游资源整合路径，进一步提高公司产品的竞争力以及丰富产品结构。可根据相关有影响力的市场研究机构对公司占国内外市场的市场份额以及排名情况的统计分析，来判断公司技术及产品是否具有较高市场认可度、公司具有持续的创新机制与充分的技术储备。
（三）特色行业
1）集成电路行业是信息技术产业的核心，芯片是集成电路的主要载体。科创板已有84家集成电路公司，其中海光信息（688041）、中芯国际（688981）、华润微（688396）、澜起科技（688008）为芯片产业公司，该四家公司均排在科创板总市值前十。
2）2022年6月10日，上交所制定并发布了《上海证券交易所科创板发行上市审核规则适用指引第7号——医疗器械企业适用第五套上市标准》6，规定了医疗器械企业同样适用于第五套上市标准，对于医疗器械企业来说迎来了新机遇。当年8月联影医疗（688271）登陆科创板，不仅为科创板开板以来融资规模。
最大的医疗器械类IPO项目，也是2022年本年度科创板融资规模最大的IPO项目。截至目前，联影科技（688271）仍稳居科创板市值前列。
3）据统计，截至2023年1月31日收盘，共有11家光伏相关科创板上市公司，共有16家电池相关科创板上市公司，共有8家环保相关科创板上市公司、4家汽车零部件相关科创板上市公司。其中，光伏企业的产业链大多发展迅猛，其中硅料、组件、逆变器环节相关企业业绩预告尤为“亮眼”；动力电池产业链整体向好，多数企业预计净利润正增长。7
4）汽车零部件、环保类企业大多预计呈现出不同程度亏损，仅有少数企业预计营收、净利正增长。8
（四）选择
科创板自设立以来，清晰板块定位，上市公司以“硬”科技为主，重点是面向世界科技前沿或被国外在技术方面卡脖子产业中的优质企业。将来如果在符合国家战略、拥有关键核心技术、科技创新能力突出且有重大科技创新能力和重大技术突破成果应用的企业是适合选择在科创板为上市板块的。
注释
[1]《科创板汇聚500家“硬科技”企业推动科技、产业与资本高水平循环》，证券日报2022年12月28 日第A02版财经要闻，吴晓璐，毛艺融
[2]《科创板2022年新增124家公司集群化、包容性、硬科技、高质量是关键》，上海证券报2022年12月30日第004版，林淙
[3]同上
[4]《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》（2022年12月修订）第四条，申报科创板发行上市的发行人，应当属于下列行业领域的高新技术产业和战略性新兴产业：（一）新一代信息技术领域，主要包括半导体和集成电路、电子信息、下一代信息网络、人工智能、大数据、云计算、软件、互联网、物联网和智能硬件等：（二）高端装备领域，主要包括智能制造、航空航天、先进轨道交通、海洋工程装备及相关服务等；（三）新材料领域，主要包括先进钢铁材料、先进有色金属材料、先进石化化工新材料、先进无机非金属材料、高性能复合材料、前沿新材料及相关服务等；（四）新能源领域，主要包括先进核电、大型风电、高效光电光热、高效储能及相关服务等；（五）节能环保领域，主要包括高效节能产品及设备、先进环保技术装备、先进环保产品、资源循环利用、新能源汽车整车、新能源汽车关键零部件、动力电池及相关服务等：（六）生物医药领域，主要包括生物制品、高端化学药、高端医疗设备与器械及相关服务等：（七）符合科创板定位的其他领域。限制金融科技、模式创新企业在科创板发行上市。禁止房地产和主要从事金融、投资类业务的企业在科创板发行上市。
[5]第五条支持和鼓励科创板定位规定的相关行业领域中，同时符合下列4项指标的企业申报科创板发行上市：（一）最近三年研发投入占营业收入比例5%以上，或者最近三年研发投入金额累计在6000万元以上；（二）研发人员占当年员工总数的比例不低于10%；（三）应用于公司主营业务的发明专利5项以上；（四）最近三年营业收入复合增长率达到20%，或者最近一年营业收入金额达到3亿元。采用《科创板上市规则》第2.1.2条第一款第（五）项规定的上市标准申报科创板的企业，或按照《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》等相关规则申报科创板的已境外上市红筹企业，可不适用前款第（四）项指标的规定；软件行业不适用前款第（三）项指标的要求，研发投入占比应在10%以上。
第六条支持和鼓励科创板定位规定的相关行业领域中，虽未达到本规定第五条指标，但符合下列情形之一的企业申报科创板发行上市：（一）拥有的核心技术经国家主管部门认定具有国际领先、引领作用或者对于国家战略具有重大意义；（二）作为主要参与单位或者核心技术人员作为主要参与人员，获得国家自然科学奖、国家科技进步奖、国家技术发明奖，并将相关技术运用于主营业务；（三）独立或者牵头承担与主营业务和核心技术相关的国家重大科技专项项目；（四）依靠核心技术形成的主要产品（服务），属于国家鼓励、支持和推动的关键设备、关键产品、关键零部件、关键材料等，并实现了进口替代；（五）形成核心技术和应用于主营业务的发明专利（含国防专利）合计50项以上。
[6]《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条规定，科创板第五套上市标准为“（五）预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。”
[7]《透视科创板新能源公司2022年业绩预报，基金重仓这家公司》，《新能源日报》，曾乐
[8]同上