聚焦香港：英皇国际的危机与全球资金的“避风港”

新闻1：香港地产圈再响警报！英皇国际166亿港元债务压顶，总市值仅11亿港元已不足债务零头，杨受成能否力挽狂澜？
新闻2：专访香港投资推广署刘凯旋：全球资金为何涌向香港？
引言：当“明星工厂”遇上债务危机
提起英皇集团，很多人首先想到的是星光熠熠的娱乐圈，是谢霆锋、容祖儿、Twins等一众巨星背后的“造星工厂”。然而，这家以娱乐业闻名于世的企业，其真正的核心资产和主要收入来源，却是房地产。近期，英皇国际（股票代码：00163.HK）的一则财报，将这家老牌港企推向了风口浪尖。高达166亿港元的巨额债务与仅11亿港元的市值形成鲜明对比，引发了市场的广泛关注和担忧。这不禁让人思考：曾经风光无限的香港地产巨头，究竟怎么了？而与此同时，香港作为国际金融中心的地位却依然稳固，全球资金持续涌入，呈现出一种奇妙的“冰与火之歌”的景象。
一、英皇国际的“至暗时刻”：债务危机的冰山一角
英皇国际的危机并非无迹可寻。根据其2024-2025年度财报，公司全年总收入虽同比增长41.5%至13.76亿港元，但亏损却由上一财年的20.28亿港元扩大至48.4亿港元，增幅高达138%。更严峻的是，截至2025年3月底，公司账面上有166亿港元的银行借贷已经逾期或违反相关条款，可能触发立即偿债的要求。审计机构德勤因此对英皇国际的持续经营能力亮出“红灯”，在审计报告中表示“不发表意见”。
消息一出，市场反应剧烈。英皇国际的股价在短短几天内暴跌近20%，总市值缩水至不足债务的零头。旗下英皇钟表珠宝、英皇娱乐酒店、英皇文化、英皇资本等关联公司股价也纷纷大跌，整个“英皇系”个股几乎全线受挫。
二、香港地产的“寒冬”：空置率高企与租金下滑
英皇国际的困境，是香港地产行业整体低迷的一个缩影。近年来，香港写字楼市场空置率高企，租金收入锐减。英皇国际在财报中明确指出，公司亏损的主要原因是投资物业的公允价值亏损高达15.4亿港元。香港商业租赁及写字楼市场需求的持续放缓，给公司带来了巨大的经营压力。
为了缓解债务压力，英皇国际不得不开始“卖卖卖”的模式，从西环的商铺到铜锣湾的铺位，再到屯门商场的车位、自行车位，几乎所有能变现的资产都被摆上了货架。然而，对于160多亿的巨额债务而言，这些举措无异于“杯水车薪”。
三、杨受成的“自救”与香港地产商的“集体焦虑”
面对危机，英皇国际的创始人杨受成，这位香港娱乐业的传奇大亨，不得不亲自出手，试图挽救自己一手创立的商业帝国。事实上，杨受成家族已经多次“输血”救英皇。2023年，杨受成斥资30.8亿港元入股厦门某商业大厦和部分商铺；2024年，又花费19亿港元购入中环公寓、铜锣湾等15项非核心物业。然而，这些举措似乎并未从根本上解决问题。
英皇国际的债务危机，也折射出整个香港地产行业的“集体焦虑”。近年来，香港楼市持续调整，多家地产商面临资金链紧张的问题。此前，同为“四大家族”之一的新世界发展也曾陷入债务危机，不过其通过882亿港元的再融资暂时“续命”。相比之下，英皇国际的处境则更为艰难。这背后反映出一个残酷的现实：在香港，规模越大的地产商，其“大而不能倒”的属性越强，金融机构往往不敢轻易“逼债”；而像英皇国际这样规模中等的企业，则更容易成为市场波动下的“牺牲品”。
四、全球资金的“避风港”：香港金融市场的“火热”
与香港地产市场的“寒意”形成鲜明对比的，是国际金融市场的“火热”。就在英皇国际为债务焦头烂额的同时，香港资本市场却交出了一份亮眼的成绩单。
据财经杂志专访香港投资推广署署长刘凯旋的内容显示，2025年上半年，香港资本市场逆势上扬，成为全球金融版图中的焦点。港股IPO市场持续升温，完成了43单IPO，募资额超过1000亿港元，助力香港时隔四年重返全球募资冠军宝座。截至6月30日，港股恒生指数以20%的涨幅领跑全球主要股指，恒生国企指数和恒生科技指数也分别上涨19.05%和18.68%。南向资金年内累计净买入7259.73亿港元，达到2024年全年的90%。
香港财政司司长陈茂波在2025年财新夏季峰会上表示，国际资金对美元美债的信心动摇，近期国际资金流入，香港变成了资金避风港，银行间隔夜拆借利率走低，港元会维持与美元挂钩的汇率制度，提供一个值得信任的环境。
五、家族办公室的“新热土”与数字资产的“野心”
香港的魅力远不止于此。近年来，全球富豪纷纷将家族办公室设在香港。数据显示，香港家族办公室管理的总资产规模已接近4万亿美元，稳居全球第二，且平均规模超过5000万美元。香港特区政府也雄心勃勃地提出，要在2025年年底前吸引不少于200家家族办公室在香港设立或扩展业务。
此外，香港在数字资产领域的布局也引人注目。2025年6月26日，特区政府发布了《香港数字资产发展政策宣言2.0》，立志将香港打造成数字资产领域的全球创新中心。这一系列举措，都显示出香港在巩固传统金融优势的同时，也在积极拥抱新兴的金融趋势。
六、香港与新加坡的“瑜亮之争”：不同的路径，相同的野心
在谈及香港作为国际金融中心的竞争力时，不可避免地会将其与新加坡进行比较。刘凯旋在专访中也回应了这一问题。他指出，与新加坡相比，香港家族办公室的设立门槛更低，且依托于香港传统的金融市场优势和严谨的反洗钱政策，香港家族办公室的资金规模更大。新加坡则通过抬高门槛，吸引全球顶级富豪。
这两种不同的路径，反映出两座城市在财富管理领域的不同定位和策略。香港更像是一个“超级联系人”，背靠祖国，连接世界，为全球成长型企业提供出海的平台；而新加坡则更像是一个“高端俱乐部”，专注于服务超高净值人群。
七、从“利润”到“现金流”：微利时代的财富管理新思维
在当前的微利时代，企业的经营逻辑正在发生转变。过去，人们更关注利润率和赚快钱，但现在，持续稳定的现金流才是企业生存和发展的关键。
香港金融市场的繁荣，正是因为其能够汇聚大量的现金流。税制简单、税率低、资金流动自由，这些优势使得香港成为全球资金的“蓄水池”。而对于企业和个人而言，如何在这个时代保持健康的现金流，如何通过现金流的稳定性来创造真正的利润，将是未来财富管理的核心课题。
结语：危机与机遇并存，香港的未来在何方？
英皇国际的债务危机，是香港地产行业转型阵痛的一个缩影。它提醒我们，即使是曾经辉煌的巨头，也可能在市场的浪潮中遭遇危机。然而，香港作为国际金融中心的地位依然稳固，全球资金的持续涌入，为这座城市注入了新的活力。
香港的未来，或许正如主播所言，在于其制度的胜利，在于其能够汇聚全球现金流的能力。而对于每一个投资者和企业家而言，理解这个时代的变化，从追求利润转向追求现金流的健康，将是穿越经济周期、实现财富保值增值的关键。