如何攻破IPO审核标准实务要点？

IPO领域的专业律师常常受制于经济形势的迅速变化和各监管条线的滞后，业内大量关键信息不公开、不透明，基本无法可依等等困境当中，如何在实务操作中掌握IPO的方方面面？这里的IPO实践指引库就是答案。
2001年我开始涉足A股IPO业务，入行初始，便觉执业艰难：业内大量关键信息不公开、不透明，基本无法可依；以“审核标准”为核心的监管政策和理念，仅以“know-how”形式为极少数业内人士掌握，其闭塞与多变，“不足为外人道也”。
同时，经济形势的迅速变化和各监管条线的滞后，导致不规范问题频发，难以收场更遑论解决。作为一个能力不足但责任感爆棚的青年律师，我一方面深知自己责任重大，另一方面无知无据，不禁陷入“彻底的绝望”，常常对项目中具体决策问题冥思苦想，多方打探，常常夜不能寐，焦虑紧张更是家常便饭。
好在天无绝人之路，技术的缺失对应监管的粗放，“相得益彰”；同时也因有前辈律师的提携指点，熬过最初的艰难之后，总算是拨云见日，渐入佳境。
但是，此过程中经历的痛苦却总是挥之不去，难以忘怀。作为一个毫无背景又性格内向的人，我始终认为，律师尊严最重要的立足点之一就是精湛的专业技术；为同业同侪能不再受此类似问题困扰，切实提高工作质量。
执业16年后，我萌发了对IPO实务问题进行彻底、系统研究的想法，从实证角度对A股IPO中所有重要实体法律问题进行解析和总结。这与Alpha专家内容团队的想法，不谋而合。
将团队的知识管理成果与6万律师用户共享，其实是为整个行业做一次“知识管理”。现做回顾与展望，以拳拳之赤诚求俯仰之无愧，以不忘之初心为事业之始终。

IPO实践指引库
IPO实践指引库研究的是“审核标准”这样的实务问题，所以我将研究对象定义于真实案例，完全实证研究，贯彻了“大数据”的理念和方法。
我的做法是对能拿到的所有项目资料（前后累计超过600个），先看项目的法律意见书，再仔细阅读补充法律意见书，仍然不能明确的事实就去看招股说明书、审计报告。
从这些第一线的实务资料中总结提炼出与上市相关的重要问题，并系统梳理相应的法律依据、已有的解决方法，在此基础上形成一系列基本结论；紧密围绕“审核标准”这一核心主题，系统回答公司上市过程中可能出现的主要问题。
此外，IPO实践指引库融会贯通法律、投资银行、会计和税务知识，将企业上市审核分类归纳并逐一解构论述审核标准、信息披露、主体资格、独立性、持续盈利能力、募集资金运用、规范运行、财务与税务、专项问题等九大类问题。

IPO实践指引库知识体系
个案的特例在大多数情况下或具有时效性或不具有普遍参考意义，真正更重要、更有现实意义的是建立在事实、法律、理性基础上的系统分析和全面总结。在搭建实践指引库的过程中，我对海量资料进行提炼和总结，努力找出具有普遍意义的规律；放弃个案的猎奇和展示，追求具有普遍意义的规律和标准。
此外，IPO实践指引库均没有摘录相关原始文字，有以下几点考量：
1.各公司的上市披露材料是一个整体，只披露其中一部分，即使是专项研究，也涉嫌断章取义；
2.每个公司的具体情况都不同，审核工作也无遵循前例的规定；
3.我认为这些瑕疵细节直接参照的意义不大，并不是说有此瑕疵的企业成功上市了，此瑕疵就不会再成为过会障碍。我甚至担心类似的披露会误导读者。和暴露问题相比，真正有意义的是如何定性和解决这些问题；
4.现代信息在相当程度上公开透明，类似瑕疵细节读者完全可以另行得到；
5.我坚定不移地认为，我们的精力应该集中于具体问题的法律分析和把握；法律而不是先例，才是我们最可靠和最有力的武器，对先例，我做的是高度凝练的总结。
因为职业习惯，我追求条理性和逻辑，习惯于分类、对比、穷尽一切可能；同时难以容忍杂乱无章、过于模糊的弹性标准。所以在IPO实践指引库中，尽可能地使用大量的可视化图表，全库总共绘制了200多个。我相信，可视化思维将IPO业务纷繁庞杂的体系抽丝剥茧，使其更加清晰和易于理解。

IPO实践指引库-可视化举例
以“风险模型”为例，从“上市法律规范文件”入手，我跳出单纯罗列摘录法律规定的逻辑，而是将招股说明书格式准则、两个首发办法中的风险内容，列入自建的表格中。基于此，我构建了一个两维空间的风险模型体系，每一维度包括5个因素，25个交集即为25大类的风险。
这样一来，招股说明书，两个首发办法中规定，股东，自身有何风险（比如依赖单个核心员工）、国家和公众层面，有何风险，竞争者层面，有何风险等，均有层次的罗列出来，所有人都可以直接找到相关信息，而不用一条一条地翻阅法条。
当然，法条的重要性不言自明。利用与Alpha大数据平台打通的优势，IPO实践指引库将整库提及的重要法规，都进行了提取，点击相应的法规，即可跳转到Alpha法规库。

必须诚实地承认，IPO实践指引库的想法和落地，最大的受益人是我本人，用输出倒逼输入，我的业务能力也在写作过程中得到了系统的提升。该库在Alpha平台上线完成后，我终于可以自信地说：“对于上市这件事，我有一点了解了”。
行文这几天，我正巧在巴黎度假，除了艺术品，巴黎给我印象最深刻的就是宏伟、奢华的宫殿、教堂和民居。这些建筑设计典雅、用料精良、不计成本，一旦建成，即为经典；不但经久耐用，而且使用体验优良，财富由此积累，历史在此定型。
由此我不禁想到，我们的律师事业又何尝不应该如是呢？集中精力、痛下苦功，研发专项法律服务产品，打造精巧操作流程，就好像建设一座大理石宫殿。客户，就是这些宫殿的访客；我们做出最好、最专业的工作安排，流传推广开来，为律师行业张目、为后来者传承、为社会生活增色。
我对A股IPO法律问题的研究，一开始是基于直接工作需要，后来是梦想给这个行业的提升，贡献一己之力，即便微薄。现在，在此基础上，借巴黎旅行之感慨，我有了新的梦想。
我梦想：中国的资本市场，资源配置水平尽可能优化，投资人尽快机构化，注册制尽早到位，证券化管制红利彻底消失；上市监管遵循公正、公开的标准，朝令夕改的“窗口指引”等各类”know-how”全部废除；
我梦想：法律的尊严体现在尽责工作和充分披露，律师的尊严体现在高尚的人格、精湛的专业技术、丰富的经验；各种裙带关系、各种有形无形之手，都在法律的阳光下逃遁、消亡；
我梦想：技术，各种与时俱进、初试啼声就振聋发聩的技术，包括知识管理、大数据、可视化、产品化、流程化、人工智能直至计点制，都能尽快为更多律师、律所掌握运用，为客户创造更大的价值、为职业生涯赢得灿烂辉煌！