尽职调查（Due Diligence）的概念或许业内人士并不陌生，自本概念引入国内以来，其以独特的形式、良好的呈现以及出色的效果成为企业商事活动中一个不可或缺的存在。从最初的企业投融资、IPO，并购重组等业务，到后来的新三板挂牌、增资扩股、股权质押、项目融资、破产重组等等诸多领域，尽职调查都扮演了重要的角色。
01何谓“DD”
尽职调查，又被称为审慎性调查，即Due Diligence，其原意为“适当的或应有的勤勉”，后来指投资在在与目标企业达成初步合作意向后，经协商一致，投资人对目标企业一切与本次投资有关的事项进行现场调查、资料分析的一系列活动。
在公司商事活动中，尽职调查主要分为四类，其方法与目的各不相同，此时往往要借助专业的中介机构作为顾问，对目标公司或者目标项目同时开展尽职调查。
01财务尽职调查（Financial Due-Diligence）
专业的会计师事务所接受客户的委托，为客户的投资、收购、挂牌上市等商业事务的财务信息进行尽职调查。FDD主要着眼于目标公司的财务、税务问题，寻找或防范公司财务风险，保证公司的持续稳定经营等。
02法律尽职调查（Legal Due-Diligence）
专业的律师事务所接受客户的委托，为客户的商业行为（投融资、收并购、上市、重组等）提供法律尽职调查服务。
LDD着眼于公司的法律风险，主要核查公司的历史沿革、股权架构、重大合同、劳动人事等情况，对公司已有或者潜在的法律风险进行披露并提供解决方案。
03商业尽职调查（Commercial Due-Diligence）
商业尽职调查是指从外部和内部对公司业务发展的内外部环境和情况进行调查，对企业达到其发展计划的关键因素进行评估和分析。
商业尽职调查遵循审慎原则，有着一套严谨的流程，是为了支持投资决策，选择正确的投资对象。
CDD的目的是明确目标公司的商业前景。通过对其宏观环境、市场规模和竞争环境的分析，了解目标公司所处的行业地位和未来发展趋势。
并通过对其内部运营管理的分析，可以为交易完成后价值提升和并购后整合方案的制定做出准备。
04其他
除以上三类DD之外，还有环境尽调、IT尽调、技术尽调等专项尽职调查，其目的都是为了对公司的情况进行披露以及对公司未来发展作出合理规划以达到商业上的目的。
本文主要讲的是LDD，即法律尽职调查的实务操作。
02“LDD”的作用和意义
曾经有人把结婚比作合伙或者做公司，其实反之亦然。企业之间的投资、并购同样像是企业之间谈恋爱，双方都竭尽所能的展示最好的一面给对方，相对应的一般都会尽量隐瞒自己的问题和缺陷，以避免交易的失败或者合作的流产。
这样的价值取向势必将导致交易方在合作中隐瞒真实情况从而为交易留下瑕疵或者隐患。
因此在企业的商行为中，由于信息不对称导致的争议层出不穷，此时对于收购方或者投资方来说，目标公司法律风险的披露将变得极为重要和迫切。
法律尽职调查几乎是所有经济活动与业务合作的基础，其主要作用主要体现为以下几点：
其一，帮助客户对目标公司或者项目的真实内容进行核查，对所有相关信息进行披露；
其二，从法律的层面对于目标公司的战略目的作出专业性判断，如是否满足IPO实质性条件等；
其三，为律师出具法律意见书提供依据；
其四，工作底稿将成为律师规避执业风险的重要保障。
03律师“LDD”应当遵循的原则
“LDD”的基本原则与法律的基本原则一样，都是盖然性的起统一、指导性作用，具体包括以下几个方面：
客观性原则 | 对于审核的材料、内容及发现的问题应客观的反应真实情况并提出整改意见，不得随意主观猜测或形成主观臆断。 |
独立性原则 | 律师相对于委托人而言地位独立，其尽调工作及DD报告不受委托人意志左右。 |
全面性原则 | 律师应全面披露尽调的基本内容，不得有虚假记载、误导性陈述，对企业的披露不许完整，关联的信息要相互印证。 |
规范性原则 | 律师尽调工作要严格按照法律法规、工作指引进行并出具规范的法律文书，从而保证尽调的合法性及有效性 |
及时性原则 | 律师尽调一般都会设定某一基准日作为尽调收取材料的最后期限。但是如尽调周期较长，律师需要对尽调报告根据最新的情况和变动进行修正和补足。一般更新的周期为3-6个月。 |
合理审慎原则 | 我国《证券法》要求律师在LDD中应尽到勤勉尽责的义务并独立承担相应的责任。 |
穷尽原则 | 尽职调查的方法和手段要求穷尽； 调查内容要求穷尽； 调查材料要求穷尽； 对核查重点应穷尽细节。 |
针对性原则 | 尽调要有明确的调查目标和调查目的。对于不同领域的企业其针对核查的方向已有所不同。 |
重点原则 | 针对不同的尽调目的、不同的企业、不同的行业以及企业不同的发展阶段，LDD所侧重。 |
04“LDD”基本工作流程
01事前洽谈
与委托方对项目内容、关注事项、尽调程度等问题进行商业洽谈，整理成备忘录
02 工作计划
根据项目内容预估项目完成周期，确定具体的工作日程表
03签订协议
与委托方签订专项法律服务协议以及保密协议等
04 出具清单
根据目标公司的具体情况和委托方的要求，确定尽调清单
05入场尽调
以现场和非现场的方式，对项目进行尽职调查
06 初步报告
根据初步尽调内容，形成尽调报告初稿，对目标公司事项进行披露并指出法律问题、提供解决方案
07反馈补充
与其他中介机构以及目标公司进行洽谈，对尽调中的事项进行补充和反馈
08 最终报告
形成尽调报告终稿，项目完成
05“LDD”的途径和主要方法
非现场dd：
现场dd：
06“LDD”清单的制作与补充
在律师接受客户委托开始着手入场进行尽职调查之前，往往都会先向目标公司发送一份尽职调查清单，清单有两个方面的好处：
一方面将律师后续的核查的事项以表格的方式确定下来以确保尽职调查穷尽所有资料；
另一方面也给目标公司一个提前准备材料的时间，对于投资者或者收购方而言，尽调清单将全面反馈律师对于后续核查的重点事项、关键事项，以及客户着重了解的事项，一举三得。
但是，尽调清单的制作并非很多律师理解的尽数套用模板，不同的行业，不同的领域，不同的客户，不同的时间节点，尽调清单的内容都将有很大的不同。
律师应在不同领域的“LDD”中将尽调清单修订为最贴合目标公司或者项目的内容。
下面以几个领域为例：
序号 | 行业 | 重点关注 |
1 | 传统制造业 | 土地、房产权属，环保产废达标问题，经销商问题，劳动人事问题等； |
2 | 三农 | 国家政策及补助扶持问题，财务合规问题、供应商问题，季节性用工问题等； |
3 | 房地产行业及建筑业 | 资质挂靠问题，劳务分包问题，工程分包问题，项目招投标问题等； |
4 | 新能源行业 | 特许经营权问题，行业准入问题，补贴问题等； |
5 | 文化传媒产业 | 版权，联合投资，政策性风险，监管法律缺失的处理等； |
6 | 互联网行业 | 大数据背景下的隐私权问题，软件著作权等知产问题等。 |
尽调清单模板