DC/EP如此重要，投资人怎可不知背景？

近日，多家媒体报道“央行数字货币DC/EP在农行内测”，该事件起源于一张DC/EP个人钱包内部研发测试版的网传图片。
从该图片来看， DC/EP包括4个网点——深圳、雄安、成都和苏州， DC/EP个人钱包还支持扫码支付、汇款、收付款、数字资产兑换、数字钱包管理、数字货币交易记录查询、钱包挂靠等功能，可见系统开发已经相当完善。
实际上，中国人民银行（“央行”）尚未正式宣布数字货币发行。央行有关数字货币最新的一次表态是在2020年04月10日召开的一季度金融统计数据发布会上，央行办公厅主任周学东表示，“央行数字货币正在按原定计划有序推进”。
中国作为世界上对区块链与数字货币最重视的国家，对发展数字货币很早就进行了战略布局。DC/EP如何应用？呼之欲出的央行DC/EP与野心勃勃的Facebook的Libra以及其他稳定币到底将对中国企业产生哪些合规方面的影响？就像当年刚刚诞生的互联网一样，新的问题层出不穷，新的机遇亦呼啸而来。
作为在区块链、数字货币领域的领先律所，植德新经济团队就DC/EP的相关背景介绍如下，以期帮助投资人了解DC/EP的发展脉络：
1 DC/EP的背景
若干年后，如果我们回首2019年，脑中浮现的关键词很可能是“中美贸易战”和“华为事件”。根据外媒报道，美国政府当时曾经考虑将华为踢出美元结算体系。华为作为中国公司中最有可能挑战美国高科技行业的领军企业，一旦被踢出美元结算体系，对华为乃至中国企业都将是致命打击。中国政府历来想推行人民币的国际化，在一带一路战略提出来之后，人民币国际化的需求则更为高涨。但是由于美元的强势地位，目前人民币国际化最好的一个弯道超车机会就是数字货币。
在万众瞩目的Libra来势汹汹时，央行货币研究所所长穆长春指出，长期来看，如果人民币不可兑换，就会和弱势货币一样，必然受到Libra侵蚀。唯一有效的应对就是尽快让人民币实现可兑换，才能抵御住Libra的侵蚀。
2 为什么要推出DC/EP
为什么中国政府要推出DC/EP是一个经常有人问起的问题，毕竟中国的互联网支付在世界处于领先位置，无论是支付宝还是微信支付已经足可以满足日常需要。
我们理解，央行推出DC/EP可能有如下原因：
保护货币主权和法币地位。Libra一旦推出，即使可以在法规做出相应的禁止安排，但是一味的围追堵截不如有更好的可信产品与Libra竞争；
现有纸钞、硬币易伪造，易被用于洗钱、恐怖融资；
现有电子支付工具无法满足公众匿名支付的需求。目前的微信支付以及支付宝都存在一个问题，即在每次交易中都会留下相应的个人信息，哪怕是买一碗豆浆都有可能造成个人信息的外泄，不利于保护个人隐私；
不接触支付的要求，新冠疫情之后不接触支付成为一个刚需。虽然微信支付和支付宝支付都可以解决不接触的问题，但是微信和支付宝毕竟是竞争性产品，但目前还无法解决微信账户的钱支付到支付宝账号中；
可控匿名，满足反洗钱的要求。需要一种数字货币既可以满足公众的匿名支付要求又可以满足国家的反洗钱要求；
数字货币可以通过智能合约限定货币的定向支付。譬如小学生的家长给小学生的零花钱希望用在买早餐和学习用具方面，但是不希望小学生攒了钱去听歌星的演唱会。这种要求纸币无论如何无法满足，只能通过数字货币的智能合约功能实现。
3 DC/EP的发展历史
根据彭博社的文章《中国拥抱数字货币浪潮人民银行版“正规军”正加速驶来:QuickTake》，中国央行支付结算司副司长穆长春2019年8月公开表示，“从2014年到现在，央行数字货币的研究已经进行了五年。从去年开始，数字货币研究所的相关人员就已经是‘996’（每天从上午9点工作到晚上9点，每周6天工作制）了，做相关系统开发，央行数字货币现在可以说是呼之欲出了”。
根据中国人民大学财政金融学院的官网[1]，2019年6月24日，货币金融圆桌会议·2019夏暨“金融科技发展与监管研究”闭门研讨会在人民大学举行。会议由中国人民大学财政金融学院、中国人民大学国际货币研究所（IMI）联合主办，金融科技50人青年论坛（CFT50）、中国人民大学金融科技研究所协办。穆长春副司长以“灯塔与网联”为题发表演讲。他从公共产品供给的“灯塔理论”出发，梳理了中央银行出现前的支付清算系统发展历史。降低成本和提高效率，是推动集中支付系统发展的重要因素，作为公共产品的支付服务可以由私人部门提供，但前提是私人部门要有公共精神和合规意识，完全自由的市场很难产生高效率、低成本的支付系统，这就要求央行统一安排集中支付结算体系。另一方面，集中支付有助于央行货币政策实施，也服务于宏观审慎管理框架。他指出，网联就是依据这一原则建立的由非银行支付机构“共有、共建、共享”的集中清算系统。人民银行现在主导的央行数字货币也是采取双层运营体系来进行研发的。
在前述消息被报道之后，立即有投资者提问：“中国人民银行数字货币研究所所长穆长春以'灯塔与网联'为题发表演讲。梳理了中央银行出现前的支付清算系统发展历史。降低成本和提高效率，是推动集中支付系统发展的重要因素，央行主导的数字货币未来由网联来运营，请问公司参股网联是否属实？”上市公司海联金汇（SZ 002537）董秘回答，“公司全资三级子公司联动优势电子商务有限公司出资3980万元参股网联清算有限公司，占网联清算有限公司股份的1.99%。”
2019年7月8日
穆长春于「财新网」发文称，Libra须纳入央行监管框架，Libra创造的是跨境自由流动的可兑换数字货币。
2019年7月9日
穆长春于「彭博」发表文章，表示Libra可能会引起汇率套利及不同货币间竞相印钞，要尽快让人民币实现可兑换才能抵御住Libra的侵蚀。
2019年8月10日
穆长春称央行数字货币已经 “呼之欲出”。
2019年9月4日
穆长春于“得到”开设《科技金融前沿：Libra与数字货币展望》课程。
2019年9月6日
穆长春正式出任央行数字货币研究所所长。
4 DC/EP的特点
对于尚未正式上线的DC/EP而言，其特点只能从此前央行官员的历次讲话中进行归纳总结。
首先，DC/EP 是M0发行，是现金的替代，换句话说DC/EP是数字化的纸币、硬币，具有和纸币一样的支付功能和属性，只是外在表现形式不一样。所以这也是为什么DC/EP被称为“具有价值特征的数字支付工具”。
DC/EP的“价值特征”表现为“不需要账户就能够实现价值转移”，这点和纸币、硬币的支付完全一样。
DC/EP的支付是“双离线支付”，换言之无需网络。这点和微信支付、支付宝完全不同。在没有信号的地方DC/EP完全可以使用。
人民银行先把DC/EP兑换给银行其他运营机构，再由这些机构兑换给公众；仍然是中心化管理模式。不改变流通中货币债权债务关系，商业机构向央行全额缴纳准备金，DC/EP由中央银行负债并担保。
具有无限法偿性：任何机构和个人不得拒绝接受DC/EP。
5 DC/EP与智能合约
DC/PE可加载有利于货币职能的智能合约，对于超过货币职能的智能合约还是会保持审慎的态度。
我们理解这个问题的原因在于，DC/EP所具有的货币职能（交易媒介、价值储藏、计账单位）决定其如果加载了超出其货币职能的智能合约，就会使其变成有价票证，降低可使用程度，会对人民币国际化产生不利影响。央行可以从智能合约着手进行精准的货币投放和监测。譬如如果是用于高科技行业补贴的，那么完全可以限制其流入房地产或者其他限制性行业。
6 DC/EP与Libra
Libra是由Facebook这个庞然大物发起的“一种建立在区块链技术的基础上使用资产储备作为担保的全球性数字原生加密货币，这种货币将让人们能够发送、接收和使用自己的资金以及确保资金安全，从而建立起更具包容性的全球金融生态系统”[2]。
2019年10月，Facebook召开听证会，扎克伯格在听证会上提到他注意到中国公布了央行数字货币项目，并表明了Facebook与央行之间的竞争关系：“Libra将会为全球尚未使用过银行服务的17亿人提供金融服务，如果Libra不做，中国央行数字货币将会做”。此外，扎克伯格还在听证会上表达了自己对中国的担忧：“Libra白皮书一问世，中国就立即采取行动，拓展他们在支付宝上做的工作，以此作为一带一路计划的一部分”。与Libra相比，央行数字货币DC/EP的具有无可比拟的平台优势，即支付宝等移动支付平台。我们知道，DC/EP由人民银行发行，其本质是法币，具有法偿性，任何单位和个人不得拒收；而Libra由Libra协会发行，并不等同于美元，不具备法偿性，只能在相关的钱包和生态里使用。并且，DC/EP即将发行，而libra的发行至今看不到苗头。由此看来，扎克伯格的担忧无不道理，DC/EP确实已经具备在国际范围内的竞争力。
7 DC/EP如何投放
中国人民银行支付结算司副司长穆长春在第三届中国金融四十人伊春论坛上表示：“央行数字货币采取的是双层运营体系。单层运营体系，是央行直接对公众发行数字货币。而央行先把数字货币兑换给银行或者是其他运营机构，再由这些机构兑换给公众，属于双层运营体系。”据此我们理解，DC/EP的投放和纸钞投放一样，仍然是中心化、双层投放机制，即：上层是央行对商业银行或商业机构，下层是商业银行或商业机构对普通百姓。
8 DC/EP与支付宝、微信支付有何不同
从DC/EP的概念看，DC指数字货币（Digital Currency），EP指电子支付（Electronic Payment）,因此，DC/EP与传统的电子支付手段（如支付宝、微信支付）具有相同之处。但是DC/EP与支付宝、微信支付的不同之处很可能决定了DC/EP的接受度和推广速度。
来源不同
虽然从使用功能看，二者基本相同，但是从来源看，DC/EP对应的央行发行的货币M0，是现金的替代，支付宝、微信支付对应的是商业银行存款货币。
结算机构不同
DC/EP的结算机构实际上是央行，支付宝、微信支付的结算机构实际上是商业银行.
对网络依赖性不同
DC/EP的支付是双离线支付，换言之无需网络。在没有网络的地方，如地下停车场，DCEP仍然可以使用。这个需求非常重要。
正如央行在2020年一季度金融统计数据发布会上所说，“央行数字货币正在按原定计划有序推进。” 在这场货币区块链化的赛道上，没有哪个国家甘居人后，即使未来充满不确定性，国家队入局势在必行。
植德新经济团队将持续关注区块链及DC/EP的最新进展，并为您提供最新的实务分析和合规建议。
[1]http://sf.ruc.edu.cn/info/1073/8730.htm
[2] https://libra.org/zh-CN/white-paper/#introducing-libra