私募基金投资人必看——投前风险规避

什么是私募基金？
私募基金是指以非公开方式向特定投资者募集资金设立的投资基金。近年来，随着国内经济快速发展，居民可支配收入逐年增长，民众的投资行为成为常态。其中具有一定门槛，投资回报较大的私募基金也受到不少普通投资人青睐。同时，我们熟知的娃哈哈、农夫山泉、京东、小米、华为等企业也纷纷下场，成立自己的私募基金。目前国内私募基金总规模已达到20.28万亿元，位居世界第二。
近期，嘉观在办理多起私募基金相关案件时，发现问题多由早期部分私募基金的无序扩张，降低准入门槛，淡化私募基金高风险的特性，许多投资人在并不了解私募基金风险、募集运行流程的情况下，便进行了投资所导致。一旦发生“爆雷”事件，投资者权益难以保障。
在嘉观处理的类似案件中，受害群体不仅有专业投资机构、普通投资者，甚至还有不少不适合投资私募基金的投资者。因此，本文将结合私募基金募集阶段常见的风险点，和大家分享交流在投资私募基金前，如何通过“一问二查三冷静”的方式进行风险规避。
一问：谁来问，问什么？
“一问”是指私募基金管理人或第三方募集机构按照《私募投资基金募集行为管理办法》的规定，通过调查问卷等方式，获得投资者信息，对投资者风险识别能力和风险承担能力进行评估，进行特定对象确认。通俗来讲，就是募集机构要事先问一问投资人投资知识、家庭财产及年收入等情况符不符合私募投资者的要求，投资者能够承担多大的风险。
募集机构了解的内容主要包括以下几个方面：
1.投资人的基本情况
2.投资人的财务状况（包括金融资产是否不低于300万元，近三年个人年均收入不低于50万元，收入中可用于金融投资的比例等信息，该部分还需要投资人提交证明）
3.投资人的投资知识及投资经验
4.投资人的风险偏好
私募基金之所以称为“私”，是因为其本身以特定对象确认为运作前提，仅针对特定对象而非公众募集发行。这意味着募集机构只有在完成特定对象确认程序后，才可以向特定对象宣传、推荐、介绍私募基金。
而在嘉观办理的案件中，我们发现部分私募基金的募集机构并没有进行特定对象确定程序，对投资人基本情况不甚了解，就直接向投资人推介相关私募产品。甚至存在部分募集机构只在最后签署相关基金合同的时候，才一股脑儿拿出问卷，让投资人进行填写并签字。上述行为均属于违规操作，投资人应加以留意。
二查：查什么，怎么查？
在完成上述特定对象确定程序后，私募基金管理人或第三方募集机构会向投资者推荐、介绍私募基金。此时投资者可以对以下内容进行查阅检索，规避风险：
（一）查看推介材料是否存在违规内容
推介材料主要以《募集说明书》等作为载体，列明私募基金的基本信息，揭示投资风险。如果推介材料存在承诺资金不受损失或承诺最高、最低预期收益内容，或者使用“欲购从速”“申购良机”等用语的，均属于《私募投资基金募集行为管理办法》的禁止行为，募集机构会面临相应的纪律处分。

以上为不合规推介方式
【查看途径】查看募集方提供的《募集说明书》等载体。
（二）查看了解私募基金的性质、投资领域及风险程度
投资人在作出投资决定前，应查阅了解该私募基金性质，是“私募证券投资基金”“私募股权投资基金”还是其他类型的私募基金。不同的性质对应不同的投资领域，如下表：

同时，投资者需要查询了解目标私募基金对应的风险等级，谨慎签署相关风险告知文件，防止投资到与自身风险承受能力和风险识别能力不相匹配的私募基金。
【查看途径】对比募集方提供的风险承受识别能力问卷调查结果、《募集说明书》及《风险揭示书》是否匹配。
（三）查询管理人是否备案，募集人员是否具备基金从业资格目前我国对于私募基金备案、登记、管理，已经有包括《中华人民共和国证券投资基金法》《私募投资基金监督管理暂行办法》《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》在内完善的法律法规及行业自律性的规定。私募基金管理人、私募基金产品、私募基金从业人员均应当按照规定在中国证券投资基金业协会完成登记、备案。
【查看方式】投资人可以在投资前登录中国证券投资基金业协会官网（https://www.amac.org.cn）对私募基金管理人、相关人员是否备案，是否具有相关资质进行查询，帮助自己进行投资判断。
（四）查看合同条款是否完备
经过上述查询后，如果判断可以进行投资，会进入合同签署阶段。在2016年，基金业协会发布了私募基金类合同必备条款指引，给私募基金类合同签署提供了全面的框架思路。目前大多数合同均由此演变而来。投资人可将合同与基金协会的指引合同进行对比，核实签订的合同条款是否完备。下一步，嘉观也会就私募基金类合同必备条款进行梳理解读，和大家分享交流。
【查看方式】投资人签署合同前，可以登陆中国证券投资基金业协会官网查看合同指引。
三冷静：冷静期及回访确认制度
私募基金中“投资冷静期”程序的设置，目的是保护投资者，让投资者能够有“后悔”的权利。但在案件办理过程中，我们发现这一重要制度在很多时候并没有真正发挥作用，许多私募机构并没有遵守。
按照规范的私募基金流程设置，投资人签署相关基金合同后，便会进入“冷静期”环节。《私募投资基金募集行为管理办法》对此已有明确规定，募集机构应当给投资者不少于二十四小时的投资冷静期。私募证券类投资基金的冷静期自基金合同签署完毕且投资者交纳认购基金的款项后起算，私募股权投资基金可以参照私募证券类投资基金进行约定，也可以自行约定。私募基金管理人或募集机构在投资冷静期内不得主动联系投资者，如果投资人在冷静期内反悔了，可以要求退款。
冷静期满后，便进入回访确认程序。与冷静期内不能联系投资者不同，回访确认制度要求管理人或募集机构主动联系投资者。《私募投资基金募集行为管理办法》规定销售机构应当在投资冷静期满后，指令本机构从事基金销售推介业务以外的人员以录音电话、电邮、信函等适当方式进行投资回访。回访确认后，方完成基金合同签署程序，可以运作认购基金款项。而未经回访确认成功，不得运作投资者认购的基金款项。
私募基金自进入我国以来，在疏通融资渠道、推动产业升级等各方面发挥了巨大作用。但实践中，确实存在一些机构以高收益吸引投资者，甚至用私募基金的名义进行诈骗、非法集资等违法行为。
因此，投资者在进行私募投资前可以对照文中梳理的“一问二查三冷静”的流程规范，审慎投资。但这并不意味着完成上述步骤就可以放心地将投资款项交付管理人运营，在投资后依然需要对私募基金产品投资、运作情况持续关注。下一期，嘉观也将继续关注私募基金运营中的要点，和大家分享学习，以期帮助投资者规避相关风险。
附：私募投资投前募集流程图