私募基金投资人必看——基金募集后关注五大要点

近年来，私募基金纠纷案件呈现大幅增加的态势。中国裁判文书网检索结果显示，2018年至2020年以私募基金为关键词的诉讼案件数量分别为：817件、1820件、2509件。除此之外还有大量案件通过仲裁程序进行，没有对外公布。
在《私募基金投资人必看-投前风险规避》一文中，嘉观着重说明投资人在私募基金募集阶段如何规避风险。那是不是做到投前风险规避就万无一失了呢？其实并不是。完成募集后，管理人负责私募基金经营和运作，仍有可能存在风险。为了确保资金安全，投资人应当持续关注私募基金的投资、运行情况。
嘉观结合目前司法实践中常见的私募基金争议焦点，总结了投资人需要关注的五个要点，将在本文中一一说明。
一、及时查询私募基金是否履行备案登记手续
基金募集成功后，投资者应重点关注基金是否备案。目前《私募投资基金监督管理暂行办法》和《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》已经对于私募基金备案进行了明确规定，要求私募基金管理人应当在私募基金募集完毕后20个工作日内，通过私募基金登记备案系统进行备案。
私募基金为什么要备案呢？原中国证券投资基金业协会会长（以下称中基协）洪磊曾说“机构没登记，产品没备案，一定是非法集资”。投资者投资私募基金的主要目的是实现资产增值，增值的实现方式依赖于安全退出被投资企业。退出方式包括被投资企业上市、登陆新三板、被上市企业并购等。而在企业上市等环节，均需要核查幕后的私募基金是否在中基协登记备案，如不备案会直接影响上市进程，导致无法退出的局面，所以投资者对基金是否备案要尤其关注。
二、关注投向，基金管理人是否按合同约定的投资方向进行投资
我的钱到底去哪了？这是私募基金暴雷后投资人常问的一个问题。近年来屡屡出现私募基金财产被管理人侵占、挪用的问题。轰动一时的阜兴系私募机构侵占、挪用基金财产一案，共有超365亿资金未按约定用途使用。经查，绝大多数款项被用于偿还企业债务、二级市场股票操纵、提成奖励、个人挥霍、日常费用等。
私募基金常见的投资目标为企业。作为投资人，可以通过国家企业信用公示系统、天眼查等途径，甚至直接向管理人索要与目标公司的合同文本等方式，确认基金管理人是否按合同约定的投资方向进行了投资。
三、确认基金管理人是否履行审慎投资义务
在私募投资领域，投资人比较担心的就是投资到所谓“PPT公司”，即宣传推介资料很好看，但没有产业、资产支撑的企业。这就需要基金管理人履行投资审慎义务，规避此类风险。而在司法实践中，私募基金发生投资亏损时，投资人要求基金管理人承担责任的常用理由之一便是未尽审慎投资义务。
因此作为投资人，应该对基金管理人的投资决策阶段也多加关注，主要查看以下几点是否落实：
1.基金管理人是否建立内部决策、风控机制；
2.基金管理人投资决策前是否采取多种方法收集资料和分析；
3.基金管理人是否寻求律师、会计师等专业人员的意见等。
四、督促基金管理人履行信息披露义务
信息披露义务是管理人对投资者负有的重要义务。该义务来源主要有两个方面，包括法定信息披露义务以及合同约定的信息披露义务。
《中华人民共和国证券投资基金法》《私募投资基金监督管理暂行办法》以及《私募投资基金信息披露管理办法》等法律法规对基金管理人的信息披露义务均有规定。主要包括：基金管理人年度信息更新、在管基金产品投资者信息更新及季度更新；基金重大事项报告等。上述信息在中基协平台均能查阅。
而由于私募基金投向的某些目标公司或证券具有特殊性，对信息披露要求较高。投资人与管理人会在合同中约定更为严格的披露义务，如目标公司信息按月披露或投资的证券净值达到某一临界点时要及时通知投资者，否则管理人会面临违约责任。
五、持续关注相关主体是否运营正常
在私募基金运行过程中，风险较高的两个主体是基金管理人及投向的目标公司。投资人需要持续关注上述两个主体是否运营正常。
近年来，私募基金管理人失联、跑路、涉嫌刑事犯罪等情形屡屡发生。截至2022年5月23日，中基协已公告184家失联私募管理机构，234家被列为经营异常机构。在嘉观处理的类似案件中，也出现过基金管理人因涉嫌刑事案件被注销，使得基金无法正常运转的情况，导致后期退出阶段投资人一方比较被动。因此，投资人对于私募基金管理人的状态要时刻关注。
同时，投资人对于目标公司的经营状况也应持续关注。除了基金管理人披露的信息外，还可以通过裁判文书网、执行信息公开网、企业信用公示系统、新闻媒体等途径，了解企业经营情况、涉诉情况。一旦发现风险过高，及时通知基金管理人采取相关措施进行核实并降低投资风险。
私募基金高收益的同时亦伴随着高风险。对投资人而言，了解私募基金基本的运行逻辑以及常见的风险要素是确保资金安全的重要前提。私募基金起投门槛高达百万，市场亦瞬息万变，投资人在认购私募基金产品后，为了保障自己的权益应当持续关注私募基金投资、运作情况。
通过总结相关判例并结合案件办理过程中遇到的情况，我们归纳了上述常见的五个要点。但在私募基金运行过程中，基金管理人违反义务的情形五花八门，必要时投资人可以咨询专业人士，以及时规避风险。
下一篇私募基金投资系列文章，嘉观将就私募基金退出时可能遇到的方式和风险和大家进行分享和交流。