ESG：可以从电影开始聊起

ESG是环境(Environmental)、社会责任(Social)、公司治理(Governance)的缩写，是自上世纪90年代开始兴起，不以财务指标为唯一衡量企业好坏标准，而是以更多维度判断企业社会价值、人类发展共同价值的评价标准之一。在此，推荐看几部老电影《永不妥协》、《难以忽视的真相》、《血钻》、《利益风暴》、《安然》可以帮助我们更直观的建立认知，何为企业责任，何为经济利益与生态环境、社会责任、人权遵守、公司治理之间的关系。
01：E-S-G的内涵
谈到ESG，Environmental，Social，Governance三个要素，在当今全球经济与商业环境的演变中，它已成为衡量企业可持续发展能力的重要框架。不同于传统的“财务指标”“绩效评价”，它是试图在政府干预最小化的前提下，激励企业承担更多的社会责任，以应对日益严峻的气候变化、环境污染、贫富差距等挑战。三个要素，从三个不同的层面描摹勾勒出了一个“理想中的”、“对全人类命运共同体负责的”、“有人文关怀的”、“合规运营治理结构良好的”社会经济组织。
02：从接收到躬身入局是个过程
光华管理学院卢海教授在2022年有过一个研究，通过2021、2022年问卷调查上市公司，上市公司对ESG投资和市值之间是否有线性关系还有一定的分歧，对ESG投资是否可以增加市值也有一定的分歧。
问卷中的另一个问题是2022年公司对ESG投资占其销售额的预期。有62%的公司认为在0-5%的区间比较合适，说明大部分上市公司认为，增加一定的ESG投资对公司的市值是有好处的。卢海教授表示，问卷反映了投资者和上市公司对ESG投资与公司财务价值之间关系的认识并不完全一致。
03：快车拉着慢车跑
至今年4月，在中国证券监督管理委员会的指导下，上海证券交易所、深圳证券交易所和北京证券交易所联合发布了《上市公司可持续发展报告指引》（以下简称“指引”），自2024年5月1日起实施，要求上证180指数、科创50指数、深证100指数、创业板指数样本公司以及境内外同时上市的公司，应当最晚在2026年首次披露2025年度《可持续发展报告》或《上市公司环境、社会和公司治理报告》。鼓励其他上市公司自愿披露。三大交易所此次的指引正式发布稿分别为《上海证券交易所上市公司自律监管指引第14号——可持续发展报告（试行）》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第17号——可持续发展报告（试行）》、《北京证券交易所上市公司持续监管指引第11号——可持续发展报告（试行）》，除执行范围和制定依据中所引用的上市规则等略有不同外，指引的具体内容基本一致。
指引的发布填补了我国境内资本市场本土化可持续报告指引的空白，对我国上市公司在环境、社会和治理等可持续信息披露做出了规范，明确了首批强制执行范围，并将通过示范效应，带动上市公司及其他市场参与主体的可持续信息披露的规范化发展。指引的发布开启了国内可持续发展信息披露的新阶段，将为推动构建良好的可持续发展生态注入强大力量。
04：ESG将成为“新标杆”
国务院国资委建设了“央企社会责任数据库”，2024年，中央企业基本实现了社会责任报告发布的“全覆盖”，部分地方国资委监管企业也正在“全覆盖”，意味着从专项报告编制角度，央国企将进一步加强对环境影响的管理和控制，提高社会责任履行水平，加强公司治理、推动企业实现可持续发展的目标。ESG将逐渐成为衡量企业可持续发展的“新标杆”。
05：国际市场的要求
国际市场上，在国际资本市场中，越来越多的投资者将 ESG 因素纳入投资决策过程。许多国际大型投资机构都建立了自己的 ESG 评估体系，对于那些 ESG 表现良好的企业，他们更愿意给予资金支持。一些国家和地区的市场准入条件开始与 ESG 挂钩。例如，欧盟的一些绿色贸易政策对进口产品的生产过程中的环境和社会标准有明确要求。中国企业如果希望在国际市场上顺利开展业务，特别是在欧美等发达市场，积极践行 ESG 理念有助于突破贸易壁垒，提升国际市场份额。
06：ESG评级指标逐步科学合理
但我国ESG评级广泛应用的场景不足，这也是ESG一直风声很大，但落地不多的缘由之一。而ESG评级是ESG发展的关键环节，目前全球评级机构数量繁多超过600余家，背景迥异，对同一被评价样本评价维度、分值系数等缺乏共识，会强化企业的不信任感，这也是属于发展中的一个必然，当然，从2021年开始，在标准指标制定上，慢慢形成了明晟（MSCI）、晨星（Sustainalytics）、标普（S&P Global）等在国际上较具影响力的评价方法论；另一当面，当前主流的ESG评价方法学基本来源于发达国家和市场，较少体现发展中国家的产业经济、社会发展、公司治理等特点，例如“女性领导力”等评价指标。随着中国和其他发展中国家的企业对ESG评级提供愈多的样本，也将逐步推进ESG评级指标对发展中国家的企业愈发科学、合理。
07：ESG评级中国企业标准来了
2023年3月13日，由中国企业社会责任报告评级专家委员会（以下简称“评级专家委员会”）牵头编制的《中国企业ESG报告评级标准（2023）》（以下简称《ESG报告评级标准》）正式发布。《ESG报告评级标准》广泛对标27个国内外ESG标准、交易所指引，对接ESG信息披露更高要求，帮助中国企业获得更为科学的评级，也为全球ESG评级指标提供更多的“中国样本”。
08：ESG与双碳
“ESG”和“双碳”是相辅相成、互相推动的关系。实现“双碳”目标需要能源企业调整产业结构、优化产业布局、加快新旧动能转换。ESG碳排放信息披露助推企业提高应对气候变化风险意识，加强气候风险管理能力，同时有助于公众了解和监督企业实现减碳目标的进程。“双碳”是MSCI的ESG评级框架里，“E”支柱下“气候变化”主题的其中一个议题——碳排放。从这个方面理解，“ESG”是包含“双碳”的，而且由于人类所面临的气候变暖威胁，“双碳”目标的实现成为“ESG”话题中的关键议题之一。推动ESG发展，无论强制披露、倾斜投资、提供多样绿色金融产品，都是在发挥资本市场对“双碳”目标的支持。
09：ESG与合规
我国借鉴国际标准化组织（ISO）出台的标准，在环境、安全生产、反贿赂等方面，以及汽车、通讯行业、航空航天、供应链等领域陆续出台了多部普适性的合规管理体系标准，但显然，ESG评级或信息披露远不止于此，合规体系建设国内也正在经历方法论的逐渐形成过程。无论如何，企业的合规治理，是ESG之中G-governance的直接体现，尽管细分指标略有不同，建设目标殊途同归。
10：ESG实践的中国特色
中国为可持续发展制定了积极的国家战略，1995年被作为国家发展的重大战略提出，并付诸实施。在今天，“绿水青山就是金山银山”的理念深入人心，《能源法》、《矿产资源法》、《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》、《20230年前碳达峰行动方案》、《新时代的中国绿色发展》、《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》等法律法规、政策文件的密集出台，为中国绿色发展指明了方向。可以说，ESG理念与中国可持续发展战略中的发展理念十分契合双碳战略、共同富裕、央国企法治国企建设、合规发展等。作为世界上最大的发展中国家，中国推动经济社会发展全面绿色转型，不仅有利于自身的高质量发展，也将为全球绿色转型进程提供有益借鉴和强大动力。