9月23日，银行业市场交易商协会正式发布了《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》(以下简称《业务规则》）及相关配套文件，推出了包括信用违约互换（CDS）在内的两项新产品。普遍认为，这意味着中国版CDS正式落地，金融媒体称其为“空头大杀器”，（听上去好炫酷的赶脚，不知道比屠龙刀如何？）到底是什么东东，武力值如何，今天我们来为各位看客捋一下：
一、什么是CDS？
成都市？纯屌丝？吃到死？……
Nono no,什么乱七八槽的。
CDS全称credit default swaps，中文名叫信用违约互换。
官方解释是：是一种建立在参考资产的基础上，风险保护买方和风险保护卖方事前约定的双边协议。风险保护买方定期支付一定的费用给风险保护卖方，当参考资产违约的或有事件发生时，由风险保护卖方支付给买方一定金额，以弥补参考资产的违约给买方造成的损失。是一种合约类信用风险缓释工具。
CDS1993年首创，现在已是发达国家金融市场的一个最基础的信用衍生品品种。所谓信用衍生品就是把贷款、证券中的信用风险剥离出来，通过某种双边契约，将这种风险转嫁给愿意承担的市场投资者的一种金融衍生品。
听不懂，能好好说话不……
好吧，举个例子来说，小A买房手头紧，于是问朋友小B借钱，许诺到期还本付息。小B好面儿，拉不下脸拒绝，但是又很是担心（毕竟这年头儿借钱不还常有的事儿，央行失信被执行人名单老长了）……正纠结时，好友小C出现了，给他支了个招儿，表示愿意帮他分担风险，到期小A如不还，由小C对小B偿付；作为承担风险的对价，小B必须将利息分给小C一部分，双方一拍即合，立字为据，签字画押。这白纸黑字的合约就是CDS。看懂了吧，其实就是C给B的债权加了一层保险，金融上叫信用增级，本质上就是一种期权。金融市场中的小C们还可以把CDS再卖给别人，从而使风险一层层被传递和分散。
这就是运作模式了：CDS买方把自己的风险转移给CDS卖方，并按期支付费用；如果到期参考资产无违约事件发生，则零支付其他费用；如参考资产发生违约事件，则由CDS卖方承担违约损失。
其中，违约事件都是双方约定好的场景。参考资产可以是单一资产，如单一债券或贷款，（此时，CDS就类似风险权证。比如A发行债券，B购买债券，但是B担心债券风险，于是C提供担保，只是这种风险权证可以转让。）也可以是资产组合。
但注意：根据目前业务规则，企业的银行贷款目前不能直接开展CDS业务。
二、CDS怎么来的
提到这儿，想了解得更清楚，就必须追本溯源，说下世界上第一笔CDS业务了。
话说1993年，美国埃克森石油公司因为原油泄露面临50亿美元的巨款（这罚款力度！！！），因为数额太过巨大，埃克森公司向大名鼎鼎的JP摩根请求资金支持。摩根想放这笔贷款，但是国际银行监管有一个著名的《巴塞尔协议》，根据巴塞尔协议对银行贷款8%的资本储备的要求，就是说每借出100美元就得留下8美元作为准备金，这笔贷款要占用摩根大通4亿美元的资本储备金，同时还要占用摩根的信用额度。如何完美的解决这个问题？于是精明的摩根找到了欧洲重建和发展银行分担风险，如果石油公司违约的话，欧洲重建和发展银行要承担摩根的损失，如果石油公司不违约，欧洲重建和发展银行能赚到一大笔利息。于是，石油公司的贷款解决了，摩根的风险被转移了，欧洲重建和发展银行也获得了相应的保险收入。这是信用违约互换运用的首次使用。
这种方式后来逐渐为券商、保险公司、社保基金、对冲基金所热衷。近年来这一衍生品的参照物又扩展到了利率、股指、天气、石油价格等，同时原来基于分散风险的投资者也逐渐燃起了赌博的热情。2003年至2007年，美国信用衍生产品合同的年度复合增长率达到100%。CDS爆炸式增长。
于是乎，2007年美国次贷危机爆发，引发2008年全球金融风暴（前因后果及各种专家分析大家自行咨询度娘），但CDS被广泛认为是罪魁祸首.
在这次危机中，著名投行雷曼兄弟破产（主要死于投资的CDS和次贷产品过多），也间接导致了我国刚开展不久的信贷资产证券化业务受到严重波及，证监会在2007-2010年间甚至没有批一单资产证券化业务。我国资产证券化业务处于停滞状态。（果然万事万物都有联系，环环相扣，亚马逊河热带雨林的一只蝴蝶拍拍翅膀，可能会引起美国密西西比的一场飓风，这就是蝴蝶效应）
三、CDS的玩家都有哪些？
CDS三大功能
A 商业银行 主要作为CDS的买方。近3年来，全国银行业金融机构的不良贷款率分别为1.49%、1.64%和1.94%，呈现逐年上升趋势。商行买入CDS可以转移信贷风险，降低风险资产权重，提高风险管理。
B 企业 主要作为CDS的买方。企业买入CDS，能够降低应收账款等债权的信用风险。企业如果发行附有CDS的企业债券，不仅可以降低债券的发行门槛，而且有利于提高债券的信用等级，降低融资成本。
C 投资银行、保险、对冲基金（没错，就是索罗斯、保尔森擅长玩的那种基金），通常做为CDS的卖方。投资机构买入CDS主要进行风险对冲，投机交易以及套利交易。
看到了吧，CDS是个有so有用的东东。做为金融工具，它是一把双刃剑。所谓成也萧何败萧何，谁来用，怎么用，使用规则才是关键，中国版的CDS已经来了，健全相关法制及法律监督才是当务之急。