某国家级高速公路PPP项目案例分析

项目概况
本高速公路项目属于我国南部综合交通规划网组成部分，属于国家高速公路网规划展望线， 是打通西南交通瓶颈，以及推进区域经济发展的 重要大动脉。该项目全长160公里，其中桥梁长55公里，隧道长68公里，盘山隧道约11公里， 路基长33公里，桥隧比约72%，项目总投资约 280亿元。
考虑该项目技术难度大、投资金额高，所经过区域的地方经济较为薄弱，但具有丰富的旅游 开发资源，未来交通流量以及旅游收入相对稳定， 故经过交通部、省政府、省交通厅以及项目所在地政府的充分沟通，该项目采用PPP模式引入社会投资人，由社会投资人完成项目的投资建设运营，以高速公路运营收入以及配套旅游门票收入作为还款来源。
该项目采用的PPP模式+旅游资源配套投入模式，对于欠发达地区推广PPP模式、加快基础设施建设具有开创性意义。
项目运作模式
1、项目运作模式
本项目以PPP+BOT模式运作，由社会投资人 与政府共同出资，政府负责土地拆迁安置、入场 通道建设成本等，社会投资人注册成立项目公司， 负责项目的建造、运营，以及运营期满后的经营 权转移。
2、建设资金来源
该项目由交通运输部按照国道高速公路标准 给予项目补助约32亿元，经省交通厅支付至项目；
省政府对项目进行财政补助约20亿元；项目资 本金由所在地市政府与社会投资人按照2:8比例 出资。
3、还款资金来源
(1)高速公路的收费权。项目建成后，由社会投资人取得高速公路的经菅权，经营权的期限应在保证社会投资人的项目资本成本及利息、 投资回报的原则下，根据项目的建设成本、融资成本、运营维护成本，结合对项目建成后的流量分析及年均收费测算，合理确定。
(2)旅游收入的分成。自项目动工后的当年起，社会投资人有权取得项目所在地政府特定 旅游收入的分成，具体比例可参考项目所在地政府近三年来旅游收入年增长量，但不应低于12亿元。
(3)配套土地出让金。政府以其承诺的三 个目标地块共1500亩可出让经营性用地的土地出让金作为对本项目财政补助来源之一部分。
项目关键问题分析
本项目建设周期长、投资数额巨大，涉及法律关系复杂，经过政府方面、社会投资人和本所 的不懈努力，顺利解决了项目实施过程中遇到的 棘手问题，总结如下：
1、项目财务测算问题
考虑本项目主要还款资金来源为高速公路通 行费收入，因此尽快完成本项目建设、运营、维 护以及移交等整体成本测算，并结合项目运营期 流量指标确定本项目盈利水平及周期测算，是进 行本项目运作的前提条件。
2、项目收入来源问题
关于公路收费权，考虑本项目主要还款资金 来源为高速公路通行费收入，因此如项目运营期 实际车流量无法实现项目投资的回笼，则将导致 投资人投资目的的落空，将影响项目的正常运营， 并打击投资人的投资积极性。故为保证投资人顺 利收回投资，应通过设定流量补偿机制，即应由 政府以财政资金对于流量缺口导致的收费不足予 以补足。
关于旅游收入，根据前期项目所在地政府口 头答复，项目所在地政府上一年度旅游门票收入 约70亿元，政府口头承诺在项目建设及运营期内， 由财政定向拨付方式为本项目每年拨付12亿元 旅游门票收入。
关于土地出让金，根据项目所在地政府前期 口头答复，同意以已经完成收储的1500吉可出 让经营性用地的土地出让金定向拨付本项目，用 于偿还社会投资人的投资。但前述1500吉用地 的具体位置、规划用途、出让指标、出让起始价、 出让计划等尚待确认。
3、项目唯一性风险
项目唯一性风险是指政府或其他投资人新建 或改建其他项目，导致对该项目形成实质性的商 业竞争而产生的风险。项目唯一性风险出现后往 往会带来市场需求变化风险、市场收益风险、信 用风险等一系列的后续风险，对项目的影响是非 常大的。
4、其他项目相关问题
除上述关键问题外，经政府方、社会投资人 和本所律师的不懈努力，还解决了项目实施过程中的其他问题：
(1 )项目增信措施问题；
(2)项目公司治理结构问题；
(3)项目缺口补贴方式问题；
(4)项目入PPP示范库问题；
(5)项目风险分配问题；
(6)特许经营权质押问题；
(7)政府职能部门协调配合问题；
(8)社会投资人退出机制问题。