恒大为什么没有破产？

大部分大型房企的企业架构，母公司不持有资产，每拍下一块地，就专门成立一个项目公司。
房企项目公司的作用，21年上海律协培训，方达的陈冠兵律师举了一个例子，大意是说，说项目公司就像花朵一样，楼盘盖完，使命就完成了，就谢了。
我觉得他这个例子非常形象。

因为是全国性质的房企，项目公司就随着楼盘遍布全国各地，就相当于花开遍地。
比如，一个楼盘在大连，一个楼盘在扬州。
大连的楼盘拿到购房者的预售款，可能查出来这个钱挪去扬州拿地，扬州拿到预收款，又抽出来送去了杭州，就是个无限套娃。
如果你把恒大的母公司和所有项目公司，全放在一个案子里处理，光是把这些账算清楚，保守的说，也要几年时间。
贼麻烦不说，最主要是房地产涉及到一个跨地域的保护问题，就是每个地方的领导都要顾及自己的百姓利益，难免会有一些冲突。
比如我们前些年代理的一个案子，开发商从A市搞民间借贷，几百个老爷爷老奶奶那里融资，去B世盖了楼盘。
A市的公安机关刑事立案，把B市楼盘的账给封了，同时，B市购房户维权，法院立案走破产重整，想要保交楼。这时候如果保交楼，就不能保民间借贷，但是法律又规定先刑后民。
两边的人都不肯让步，甚至A市除了警察，还派了法院法官跑到B市开发商的财务处值班，守着账目怕被B市抢走，僵持了一年多。这个事情最后一直闹到最高院，最后是以B市的胜利告终，但是A市也得到了允诺，会从项目中想办法挽回一部分民间借贷的人的损失。
现在恒大也好、泰禾也好、融创也好，就涉及到这样的问题，一旦从上而下的处置，就难免会出现不同地域的债权人互相掐架，而烂尾楼的复工复建，往往还需要各地政府的配合。你把人家好好的楼盘给重整到烂尾了，你还想让人家配合你做竣备？
于是最好的处置方案就是现在这种，每个楼盘一个处置方案，把恒大全国的楼盘有多少个就拆解成多少个案子，让地方政府想办法，先复工，先能交多少房子交多少房子，大事化小，再慢慢肢解处置。而不是想着从北京到地方一个案子一口气全给解决掉。有的项目条件好，找接盘侠容易，就先搞起来。有的地方财政情况好，政府可以兜底，也可以先搞起来。
当然如果到了这个时候还没拿到房子的恒大的购房人，可以想象要么就是，楼盘交房时间晚，要么就是楼盘情况不好，也就是“苦大仇深”了。