关于非上市公司期权行权问题的介绍及风险提示

为了使公司经营者的利益追求更加趋同于公司所有者的利益追求，越来越多的公司施行股权激励方案，股权激励是指公司施行的一种员工长期激励方法，使激励对象可以获得部分股东权益，增强归属感，从而实现为公司长期服务的目的。
股权激励中的“期权”是一种基于合同关系而产生的权利，是公司与激励对象约定授予激励对象在未来一定期限内以预先确定的价格和条件购买本公司或子公司一定数量股份的权利。期权通常是公司在进行股权激励时用到的一种激励工具，非上市公司中一般称为公司期权，上市公司中一般称为股票期权。
今天我们来讨论非上市公司的期权行权问题，在实务中关注较多的主要是行权方式、行权期间和行权价格。
1. 行权方式
行权方式主要有三种，即美式行权、欧式行权、百慕大混合式行权。美式行权是指激励对象可以在期权存续期间的任何时间点行权。欧式行权是指激励对象只能在期权到期日行权。百慕大混合式行权是指激励对象可以在到期日之前的一个或多个日期行权。我国目前主要采用的是美式行权方式。
2. 行权期间
行权期间并不唯一，2年期、3年期、4年期、5年期在实务中均出现过。采用较多的主要有以下几种：其一，期权分四年成熟，每年成熟25%，同时有一年的静默期，即入职满一年后方可获得25%。其二，期权分四年成熟，每6个月成熟12.5%。其三，期权分三年成熟，前两年成熟50%，第三年成熟50%。当然，除了时间的限制，公司也可同时设定业绩标准作为期权成熟的另一条件，业绩标准的设置能够保障公司利益的实现，使激励对象与公司的利益捆绑的更加严密，只有时间条件与业绩条件同时满足才能使得期权成熟。
3. 行权价格
行权价格，是公司与激励对象预先约定的在未来行权时的价格，这是对公司和激励对象均具有重大影响的要点，行权价格设置的过高，不利于调动激励对象的积极性，不能取得较好的激励效果；行权价格设置的过低，难免会损害公司的利益，如何做到两者的均衡往往是期权激励成败的关键因素。
一般行权价格的确定采用较多的为净值法和估值法。净值法是根据公司当前的股份净值来确定行权价格，为了更好的吸引人才，有些公司还会在此基础上打折。估值法是公司根据最近一轮融资的估值或最近一次请中介机构进行的估值情况来确定行权价格。
激励对象的期权价值=（股份现值—行权价格）×股份数—税费。激励对象只有当公司股份现值高于约定的行权价格时行权，才能享有收益。一般的，当公司股份现值低于约定的行权价格时，由于期权是激励对象的权利而非义务，激励对象可先不行权，以待公司下一轮融资或者上市后股票价值升高。
公司实施期权激励的目的无非是希望吸引并留住人才，使其能够长期为公司服务，壮大公司核心团队力量，不断提升公司业绩，形成公司与员工的利益共同体。期权是另一种意义的博弈，公司与激励对象存在对立性，又能在最终达成互利共赢的局面。
对公司而言，笔者针对实施期权激励方案提请公司注意如下几点：
第一，关于员工入职，由于对未来发展情况的不可预期性，实务中公司不愿与员工签署期权合同，更倾向于做期权承诺，但笔者认为既然决定实施期权激励，期权合同是一定要签订的，仅仅做期权承诺不足以吸引人才留下，在员工入职时需准确评估其在未来能为公司做出的贡献值，公司选定员工的过程也是投资的过程，做好“投前尽职调查”是必要的。同时，为保证公司人员的稳定性，需要注意新入职员工的期权比例尽量不要高于初创核心人员的期权比例，具体情况具体分析。
第二，关于激励对象的薪酬，在与核心员工洽谈薪酬问题时，高期权与高工资往往不会并存，由于有期权，薪酬自然可以低一些，这也是公司节省人力成本的一项重要举措。
第三，关于员工期权池的设置，员工期权池在首轮融资前后设置为佳，待形成核心人员团队后方能达到期权激励的效果，过早过晚均不合适。
第四，一旦公司对资本市场过于乐观导致公司股份现值一直未能高于约定的行权价格，激励对象一直处于等待状态而不行权，这对公司也不利，这种情况下需要促使激励对象行权，公司可以与激励对象约定期权成熟后固定期限内必须行权，否则该已成熟部分期权消灭。
第五，公司不可能避免人员流动，为避免激励对象离职时对期权的处置产生纠纷，故离职时的期权处置方案亦需提前约定。激励对象离职节点可由公司自行确定是激励对象申请离职时或者完成离职手续时，关于激励对象离职时的期权可分为两部分，一种是激励对象离职时已经成熟的期权，一种是激励对象离职时未成熟的期权。已成熟的期权，有效，可选择让激励对象即时行权，或者固定期限内行权，或者由公司、创始人回购；未成熟的期权，一般视为无效，该部分期权消灭。
公司期权受到众多互联网初创公司的青睐，众多互联网初创公司的飞速发展也在很大程度上得益于期权制度，期权制度使员工有了成为公司主人的可能，使公司获得了优秀员工的忠心与高强度、高质量的长期服务，不失为一举多得的举措。但公司也不要盲从实施期权激励，鉴于期权激励的复杂性，仍需从公司实际出发，确定是否适合实施期权激励计划。