一、什么是碳资产
1、碳资产的概念
碳资产是指强制碳排放权交易机制或者自愿排放权交易机制下，产生的可以直接或间接影响组织温室气体排放的配额排放权、减排信用额及相关活动。可以具体理解为：
1) 在碳交易体系下，政府分配给企业的排放量配额；
2）企业内部通过节能和技术改造活动，减少企业的碳排放量。使得企业在市场流转交易的排放量配额增加；
3）企业投资开发的零排放项目或者减排项目所产生的减排信用额，并且成功申请了清洁发展机制项目（CDM）或者中国核证自愿减排项目（CCER），并在碳交易市场上进行交易或转让。
根据目前碳资产交易制度,碳资产可以分为配额碳资产和减排碳资产。已经或即将被纳入碳交易体系的重点排放单位可以通过免费获得或者参与政府拍卖获得配额碳资产；未被纳入碳交易体系的非重点排放单位可以通过自身主动进行温室气体减排行动,得到政府认可的减排碳资产;重点排放单位和非重点排放单位均可通过交易获得配额碳资产和减排碳资产。
2、碳资产的性质
全球性
基于《联合国气候变化框架公约》、《京都议定书》和《巴黎协定》等国际协议的签订，控制温室气体排放以改善气候变化成为了全球共识。《京都议定书》达成的联合履约机制、清洁发展机制（CDM）和排放贸易机制（ET）共同构成了国际通行减排机制，各国的碳配额和碳减排产品具备了相互认证和全球流通的基础，碳资产逐步成为具备全球共识和流通条件的全球性资产。
稀缺性
由于碳配额的总量控制和弹性供给机制，配额总量呈现逐年递减的趋势，碳资产的稀缺性也将逐渐展现，碳资产也会有升值空间。企业获得的配额将逐步收紧，企业减排的压力势必增加，这也会倒逼企业加大减排力度和技术研发，更加重视碳资产管理，以最小的成本实现碳资产的保值增值。
投资性
碳资产长周期体现的特性，使得其具备长线投资的价值。在一个完备的碳交易市场，控排企业可以将履约剩余碳资产进行出售获取收益，配额不足的企业可以购买碳资产以弥补碳负债。机构和个人投资者通过对碳资产涨跌波动性的研究，在低位买入高位卖出，或者通过现货和期货价差操作以获取投资收益。
可透支性
碳减排实行的是履约制，控排企业即使没有配额或者配额不足也可以先排放，进入履约期再通过碳交易市场购买碳配额或核证减排量来填补超额的排放量。在碳资产价格高位时卖出，在低位时买入，买入期限合适的碳期货等待交割进行履约，以达到减少资金成本占用的目的。
3、促使企业实现碳资产管理的必然性
1）政策和法律层面，为了彰显我国减缓气候变化的决心，制定了严格的减排目标。
2）市场层面，能源及原材料价格上涨，一些采购商为了与打造绿色供应链的目标从而对采购的产品提出绿色节能要求。
3）由于市场的要求导致企业内部必须进行自我升级改造，采取节能减排的新标准，只有这样才能在市场上夺得优势。
4、碳资产管理的重要意义
碳资产管理是以碳资产为基础，全面系统地围绕碳资产进行开发、规划、控制、交易等一系列管理行为,是依靠碳资产实现企业价值增值的过程。在低碳时代，碳资产管理作为控排企业和涉碳利益第三方企业的资本运作行为，将成为企业经营发展战略的延伸，形成企业的核心竞争力，碳资产管理能力的高低将显著决定企业的利润增厚程度。因此，相关企业应尽快行动起来，积极布局、探索和搭建碳资产管理体系，使企业获得优于其他企业的竞争地位。
碳资产管理不是简单的成本投入，而是从碳资产投入中获取更多的经济利益。控排企业和涉碳利益第三方应当充分理解、熟悉碳资产管理的基本情况，构建企业碳资产异质性和稳定性，开发拓展碳资产减排路径，运用碳资产管理体系和最优决策经营碳资产，才能在起伏波动的碳交易市场中获取最大利益，规避碳资产波动风险，实现环境资源利益与经济利益的双赢。
二、企业碳资产管理体系
1、企业如何实施碳资产管理
1）明确企业的定位。重点企业是被强制要求参与碳交易体系的企事业单位。与非重点排放单位相比不一样的是，重点排放单位将获得碳交易管理部门确定的配额分配方法和标准向其分配的配额；非重点单位由于没有获得配额，所以也无需承担履约义务。
2）在企业的低碳发展过程中，通过监测排放数据，设定碳排放目标，制定企业的碳排放制度，根据企业的实际需要储备用于履约的CCER和配额。如果重点排放企业存在配额缺口，可以根据市场的供求情况，进行价格预测以获得最大收益；非重点企业可以选择适当时机出售CCER，以获取资金。
2、重点排放单位碳资产管理
1）重点排放单位碳资产管理逻辑
根据业务委托，第三方咨询机构收集并整理包括重点排放单位历年碳排放及工业增加值信息、本年度单位碳排放及工业增加值等信息。根据信息分析，第三方咨询机构预测本年度全年碳排放量及工业增加值，判断单位本年度的碳排放配额情况。如果碳排放配额足够，则建议通过出售配额获取收益；如果碳排放配额不足，则建议买入碳排放配额或CCER满足履约要求。
2）重点排放单位碳资产交易逻辑
由于重点排放单位买入CCER的比例受限（例如深圳，最高不超过管控单位年度碳排放量的10%），若碳排放配额不足，第三方咨询机构应判断该重点排放单位能否完全依靠购买CCER满足履约要求。如果能完全依靠购买CCER满足履约要求，则第三方咨询机构需分析碳市场CCER价格变化情况，预测该单位需要投入多少资金购买CCER。如果不能完全依靠购买CCER满足履约要求，则第三方咨询机构应分析单位节能减排潜力及成本分析报告，通过比较节能减排成本和市场碳排放配额价格，确定该单位是节能减排还是通过购买碳排放配额来满足履约要求。
3、非重点排放单位碳资产管理
1）非重点排放单位碳资产管理
l 建立碳排放核算机制
l 碳减排潜力及成本分析
l 内部节能减排
l 碳资产管理内部控制体系
2）清洁能源企业（属于非重点排放单位）开发碳减排项目（CCER）
l 识别和筛选碳减排项目，如光伏发电、风电、水电、生物质发电等
l 投资选定碳减排项目
l 碳减排项目开发
l 获得碳减排量
4、碳资产管理包括综合管理、技术管理、实物管理和价值管理。
▼ 综合管理包括规划、制度、流程、培训、咨询、风险等的管理，是碳资产管理的基础；
▼ 技术管理包括减排技术、能效技术、低碳解决方案等的管理，是碳资源转变为碳资产的技术支撑；
▼ 实物管理包括碳盘查、碳综合利用、碳排放等的管理，是价值管理的基础；
▼ 价值管理包括CCER 项目开发、碳交易以及碳的金融衍生品，如碳债券、碳信用等的管理。
5、企业碳交易模式
1）配额与CCER现货交易
模式：采购，根据企业实际情况在不同时期购买碳配额和CCER用于履约；出售，出售企业多余的碳配额。
现状：大部分控排企业以现货交易为主。
分析：短仓企业往往较晚确认其仓位，且碳管理流程耗时，通常选择临近履约期现货采购；长仓企业担心未来可能产生缺口或者价格上涨，不敢提前出售富余配额；控排企业在出售或采购大笔配额或CCER时倾向于招标形式获得更有利价格。
2）配额与CCER置换
模式：企业使用价格较低的CCER充抵应清缴的规定抵消比例的配额数量，置换出部分配额，或出售套利或留待下年使用，降低履约成本。
现状：试点市场最为常见的交易策略，与控排企业短仓还是长仓无关。
分析：作为通用碳资产，配额价格高于有限制使用条件的碳资产CCER的价格，故而存在套利空间；控排企业可在不改变自身仓位的情况下获取现金流收益；投资机构赚取出售CCER收益的同时，还可以优化资产组合。
3）托管
模式：将碳资产托管给专业机构，托管以配额为主，有时也会附加CCER置换；托管的收益分成方式多样，大体分为固定收益型和浮动收益型。
现状：中小型企业开展碳资产管理常见的业务模式。
分析：企业缺乏碳资产管理团队，专业知识及相关人员，作为委托方，通过托管盘活碳资产，分享一定的收益；机构以低成本（主要是保证金）获得碳资产的支配权，通过交易或者运作获取利润。
6、行业试点情况
在国家开展碳交易试点工作的7个省市中，电力行业被列为重点控排行业之一，随着其配额稀缺性的逐年增强，配额价格也会随之上涨，因此，电力企业做好碳资产管理显得尤为重要，即可以避免支付高额成本购买配额，同时又可以在碳排放交易市场中获益。
由于电力企业拥有良好的数据监测系统，同时在清洁发展机制市场下已培养了熟练专业的碳资产管理技巧，因此，在国内碳市场背景下进行碳资产管理是极为有优势的。其要素包括：设立碳资产管理机构；建立温室气体报送系统；开发自愿减排项目；开展碳交易和履约。
1）设立碳资产管理机构
该机构的主要任务是针对企业碳资产开发、碳市场分析、碳配额管理、排放报告编制、质量控制、审核风险控制、碳交易运作等进行实时跟踪和反馈企业管理过程信息，提出解决方案。
同时，机构还应该根据重点功能节点设置数据分析、报告编制、审核质控、交易管理等子部门，这些部门将分别与企业其他专业部门进行信息对接与方案评估改进，通过跨职能部门的水平整合和优化合作，提升综合管理能力以获得减少碳排放的最大潜力。
2）建立温室气体报送系统
在该系统中可以查询企业专业部门上报的全部生产活动数据信息以及相关活动记录，包括生产活动及管理沟通中所产生的关键问题，实时统计企业碳排放量及碳资产管理情况，通过软件分析配额管理等经营策略，规范碳配额交易审批体系，在完整输出企业碳盘查报告结果的同时，保证了管理过程的可追溯性，完善碳资产管理过程的质控体系。
3）开发自愿减排项目
由于电力企业在传统CDM项目开发时期就已培养了一批专业人员，而国内自愿减排项目开发与CDM项目开发又有很多相似之处，因此，电力企业可以结合自身资源特点投资开发不同类型的CCER项目，同时建立自愿减排量内部调剂系统，通过区域范围内优化资源配置，完成现温室气体控排目标，降低减排成本。
4） 开展碳交易和企业履约
通过碳监测和碳盘查，企业根据持有配额和产生的排放量进行碳交易，进而完成履约任务，同时提高碳资产价值获得收益。期间，在报送系统的支撑下，通过深入了解自身的碳排放量和减排成本，梳理出潜在的减排途径，并对不同碳减排途径的减排潜力、成本效益等进行详细评估和测算，管理机构可以先进行碳资产统筹交易模拟操作。
若企业无法独立完成该部分的操作，可以联合金融机构和专业团队，其将通过专业的交易手段，指导企业在合适的价格买卖碳排放权，让企业从短期操作中获利，避免长期持有可能面临的碳价贬值。
结束语
通过减少温室气体排放改善气候变化已经成为全球共识，以低污染、低排放、低能耗为代表的绿色低碳发展理念逐渐深入人心，碳资产的价值日益凸显。低碳经济时代，碳资产管理的能力将成为企业的核心竞争力，决定企业的生死存亡，对企业的生产运营、组织效率、经济效益、文化价值等方面产生深远影响。希望介以提高企业的碳资产管理意识，抓住低碳时代的资产价值转向趋势，以碳价值链为核心重构企业生产组织架构，在新的时代可以迎头赶上或继续屹立潮头，引领社会与经济发展。
1、碳资产的概念
碳资产是指强制碳排放权交易机制或者自愿排放权交易机制下，产生的可以直接或间接影响组织温室气体排放的配额排放权、减排信用额及相关活动。可以具体理解为：
1) 在碳交易体系下，政府分配给企业的排放量配额；
2）企业内部通过节能和技术改造活动，减少企业的碳排放量。使得企业在市场流转交易的排放量配额增加；
3）企业投资开发的零排放项目或者减排项目所产生的减排信用额，并且成功申请了清洁发展机制项目（CDM）或者中国核证自愿减排项目（CCER），并在碳交易市场上进行交易或转让。
根据目前碳资产交易制度,碳资产可以分为配额碳资产和减排碳资产。已经或即将被纳入碳交易体系的重点排放单位可以通过免费获得或者参与政府拍卖获得配额碳资产；未被纳入碳交易体系的非重点排放单位可以通过自身主动进行温室气体减排行动,得到政府认可的减排碳资产;重点排放单位和非重点排放单位均可通过交易获得配额碳资产和减排碳资产。
2、碳资产的性质
全球性
基于《联合国气候变化框架公约》、《京都议定书》和《巴黎协定》等国际协议的签订，控制温室气体排放以改善气候变化成为了全球共识。《京都议定书》达成的联合履约机制、清洁发展机制（CDM）和排放贸易机制（ET）共同构成了国际通行减排机制，各国的碳配额和碳减排产品具备了相互认证和全球流通的基础，碳资产逐步成为具备全球共识和流通条件的全球性资产。
稀缺性
由于碳配额的总量控制和弹性供给机制，配额总量呈现逐年递减的趋势，碳资产的稀缺性也将逐渐展现，碳资产也会有升值空间。企业获得的配额将逐步收紧，企业减排的压力势必增加，这也会倒逼企业加大减排力度和技术研发，更加重视碳资产管理，以最小的成本实现碳资产的保值增值。
投资性
碳资产长周期体现的特性，使得其具备长线投资的价值。在一个完备的碳交易市场，控排企业可以将履约剩余碳资产进行出售获取收益，配额不足的企业可以购买碳资产以弥补碳负债。机构和个人投资者通过对碳资产涨跌波动性的研究，在低位买入高位卖出，或者通过现货和期货价差操作以获取投资收益。
可透支性
碳减排实行的是履约制，控排企业即使没有配额或者配额不足也可以先排放，进入履约期再通过碳交易市场购买碳配额或核证减排量来填补超额的排放量。在碳资产价格高位时卖出，在低位时买入，买入期限合适的碳期货等待交割进行履约，以达到减少资金成本占用的目的。
3、促使企业实现碳资产管理的必然性
1）政策和法律层面，为了彰显我国减缓气候变化的决心，制定了严格的减排目标。
2）市场层面，能源及原材料价格上涨，一些采购商为了与打造绿色供应链的目标从而对采购的产品提出绿色节能要求。
3）由于市场的要求导致企业内部必须进行自我升级改造，采取节能减排的新标准，只有这样才能在市场上夺得优势。
4、碳资产管理的重要意义
碳资产管理是以碳资产为基础，全面系统地围绕碳资产进行开发、规划、控制、交易等一系列管理行为,是依靠碳资产实现企业价值增值的过程。在低碳时代，碳资产管理作为控排企业和涉碳利益第三方企业的资本运作行为，将成为企业经营发展战略的延伸，形成企业的核心竞争力，碳资产管理能力的高低将显著决定企业的利润增厚程度。因此，相关企业应尽快行动起来，积极布局、探索和搭建碳资产管理体系，使企业获得优于其他企业的竞争地位。
碳资产管理不是简单的成本投入，而是从碳资产投入中获取更多的经济利益。控排企业和涉碳利益第三方应当充分理解、熟悉碳资产管理的基本情况，构建企业碳资产异质性和稳定性，开发拓展碳资产减排路径，运用碳资产管理体系和最优决策经营碳资产，才能在起伏波动的碳交易市场中获取最大利益，规避碳资产波动风险，实现环境资源利益与经济利益的双赢。
二、企业碳资产管理体系
1、企业如何实施碳资产管理
1）明确企业的定位。重点企业是被强制要求参与碳交易体系的企事业单位。与非重点排放单位相比不一样的是，重点排放单位将获得碳交易管理部门确定的配额分配方法和标准向其分配的配额；非重点单位由于没有获得配额，所以也无需承担履约义务。
2）在企业的低碳发展过程中，通过监测排放数据，设定碳排放目标，制定企业的碳排放制度，根据企业的实际需要储备用于履约的CCER和配额。如果重点排放企业存在配额缺口，可以根据市场的供求情况，进行价格预测以获得最大收益；非重点企业可以选择适当时机出售CCER，以获取资金。
2、重点排放单位碳资产管理
1）重点排放单位碳资产管理逻辑
根据业务委托，第三方咨询机构收集并整理包括重点排放单位历年碳排放及工业增加值信息、本年度单位碳排放及工业增加值等信息。根据信息分析，第三方咨询机构预测本年度全年碳排放量及工业增加值，判断单位本年度的碳排放配额情况。如果碳排放配额足够，则建议通过出售配额获取收益；如果碳排放配额不足，则建议买入碳排放配额或CCER满足履约要求。
2）重点排放单位碳资产交易逻辑
由于重点排放单位买入CCER的比例受限（例如深圳，最高不超过管控单位年度碳排放量的10%），若碳排放配额不足，第三方咨询机构应判断该重点排放单位能否完全依靠购买CCER满足履约要求。如果能完全依靠购买CCER满足履约要求，则第三方咨询机构需分析碳市场CCER价格变化情况，预测该单位需要投入多少资金购买CCER。如果不能完全依靠购买CCER满足履约要求，则第三方咨询机构应分析单位节能减排潜力及成本分析报告，通过比较节能减排成本和市场碳排放配额价格，确定该单位是节能减排还是通过购买碳排放配额来满足履约要求。
3、非重点排放单位碳资产管理
1）非重点排放单位碳资产管理
l 建立碳排放核算机制
l 碳减排潜力及成本分析
l 内部节能减排
l 碳资产管理内部控制体系
2）清洁能源企业（属于非重点排放单位）开发碳减排项目（CCER）
l 识别和筛选碳减排项目，如光伏发电、风电、水电、生物质发电等
l 投资选定碳减排项目
l 碳减排项目开发
l 获得碳减排量
4、碳资产管理包括综合管理、技术管理、实物管理和价值管理。
▼ 综合管理包括规划、制度、流程、培训、咨询、风险等的管理，是碳资产管理的基础；
▼ 技术管理包括减排技术、能效技术、低碳解决方案等的管理，是碳资源转变为碳资产的技术支撑；
▼ 实物管理包括碳盘查、碳综合利用、碳排放等的管理，是价值管理的基础；
▼ 价值管理包括CCER 项目开发、碳交易以及碳的金融衍生品，如碳债券、碳信用等的管理。
5、企业碳交易模式
1）配额与CCER现货交易
模式：采购，根据企业实际情况在不同时期购买碳配额和CCER用于履约；出售，出售企业多余的碳配额。
现状：大部分控排企业以现货交易为主。
分析：短仓企业往往较晚确认其仓位，且碳管理流程耗时，通常选择临近履约期现货采购；长仓企业担心未来可能产生缺口或者价格上涨，不敢提前出售富余配额；控排企业在出售或采购大笔配额或CCER时倾向于招标形式获得更有利价格。
2）配额与CCER置换
模式：企业使用价格较低的CCER充抵应清缴的规定抵消比例的配额数量，置换出部分配额，或出售套利或留待下年使用，降低履约成本。
现状：试点市场最为常见的交易策略，与控排企业短仓还是长仓无关。
分析：作为通用碳资产，配额价格高于有限制使用条件的碳资产CCER的价格，故而存在套利空间；控排企业可在不改变自身仓位的情况下获取现金流收益；投资机构赚取出售CCER收益的同时，还可以优化资产组合。
3）托管
模式：将碳资产托管给专业机构，托管以配额为主，有时也会附加CCER置换；托管的收益分成方式多样，大体分为固定收益型和浮动收益型。
现状：中小型企业开展碳资产管理常见的业务模式。
分析：企业缺乏碳资产管理团队，专业知识及相关人员，作为委托方，通过托管盘活碳资产，分享一定的收益；机构以低成本（主要是保证金）获得碳资产的支配权，通过交易或者运作获取利润。
6、行业试点情况
在国家开展碳交易试点工作的7个省市中，电力行业被列为重点控排行业之一，随着其配额稀缺性的逐年增强，配额价格也会随之上涨，因此，电力企业做好碳资产管理显得尤为重要，即可以避免支付高额成本购买配额，同时又可以在碳排放交易市场中获益。
由于电力企业拥有良好的数据监测系统，同时在清洁发展机制市场下已培养了熟练专业的碳资产管理技巧，因此，在国内碳市场背景下进行碳资产管理是极为有优势的。其要素包括：设立碳资产管理机构；建立温室气体报送系统；开发自愿减排项目；开展碳交易和履约。
1）设立碳资产管理机构
该机构的主要任务是针对企业碳资产开发、碳市场分析、碳配额管理、排放报告编制、质量控制、审核风险控制、碳交易运作等进行实时跟踪和反馈企业管理过程信息，提出解决方案。
同时，机构还应该根据重点功能节点设置数据分析、报告编制、审核质控、交易管理等子部门，这些部门将分别与企业其他专业部门进行信息对接与方案评估改进，通过跨职能部门的水平整合和优化合作，提升综合管理能力以获得减少碳排放的最大潜力。
2）建立温室气体报送系统
在该系统中可以查询企业专业部门上报的全部生产活动数据信息以及相关活动记录，包括生产活动及管理沟通中所产生的关键问题，实时统计企业碳排放量及碳资产管理情况，通过软件分析配额管理等经营策略，规范碳配额交易审批体系，在完整输出企业碳盘查报告结果的同时，保证了管理过程的可追溯性，完善碳资产管理过程的质控体系。
3）开发自愿减排项目
由于电力企业在传统CDM项目开发时期就已培养了一批专业人员，而国内自愿减排项目开发与CDM项目开发又有很多相似之处，因此，电力企业可以结合自身资源特点投资开发不同类型的CCER项目，同时建立自愿减排量内部调剂系统，通过区域范围内优化资源配置，完成现温室气体控排目标，降低减排成本。
4） 开展碳交易和企业履约
通过碳监测和碳盘查，企业根据持有配额和产生的排放量进行碳交易，进而完成履约任务，同时提高碳资产价值获得收益。期间，在报送系统的支撑下，通过深入了解自身的碳排放量和减排成本，梳理出潜在的减排途径，并对不同碳减排途径的减排潜力、成本效益等进行详细评估和测算，管理机构可以先进行碳资产统筹交易模拟操作。
若企业无法独立完成该部分的操作，可以联合金融机构和专业团队，其将通过专业的交易手段，指导企业在合适的价格买卖碳排放权，让企业从短期操作中获利，避免长期持有可能面临的碳价贬值。
结束语
通过减少温室气体排放改善气候变化已经成为全球共识，以低污染、低排放、低能耗为代表的绿色低碳发展理念逐渐深入人心，碳资产的价值日益凸显。低碳经济时代，碳资产管理的能力将成为企业的核心竞争力，决定企业的生死存亡，对企业的生产运营、组织效率、经济效益、文化价值等方面产生深远影响。希望介以提高企业的碳资产管理意识，抓住低碳时代的资产价值转向趋势，以碳价值链为核心重构企业生产组织架构，在新的时代可以迎头赶上或继续屹立潮头，引领社会与经济发展。