引言
从2018年开始，信达律师开始研究中国上市公司的法律风险（重点是行政、刑事、行刑交叉法律风险），公开出版了国内第一本上市公司刑事法律风险蓝皮书，此后连续六年发布了二十二期上市公司刑事行政法律风险观察报告，并在业界率先首创“季报+年报”、“行政+刑事”的法律风险观察模式，将证券监管部门、司法机关对上市公司的行政处罚决定书、刑事裁判文书等最权威的法律文件进行律师视角的数据化分析解读，为业界带来证券法律服务机构对资本市场监管趋势的理解以及对上市公司法律风险演化的思考。——时至今日，这种公益性质的专业研究与分享还在继续。
2024年，信达律师公开出版了《上市公司证券法律风险与合规管理》，作为国内首部专注于“上市公司全生命周期的证券合规管理及其行政刑事法律风险”领域的专著，填补了该领域的研究空白，适时响应了当前时代背景下上市公司全生命周期合规的迫切需求。
信达律师将会持续在资本市场法律风险与合规风控领域持续进行专业研究与公益分享。本季报是信达律师发布的第二十三期《上市公司刑事行政法律风险观察报告》。
本期看点
本季度观察报告从证券违法风险、刑事风险、退市风险三大维度，提炼出了五大上市公司风险警示看点：
(一)行政处罚概况
总体而言，本季度和上半年行政处罚案件数量双双创近五年新高，可以预计行政处罚案件数量将全年处于高位运行状态，彰显了证监会“长牙带刺”、“严监严管”的监管决心。
(二)行政处罚当事人
本季度有6名兼具上市公司实控人和董监高身份的信息披露违法行政相对人，在追究其作为董监高信息披露违法的直接主管责任的同时，进一步追究其作为实控人组织、指使实施违法行为的责任，显示出监管机构“追首恶”、打击“关键少数”的执法方向；本季度75%的短线交易行为人为上市公司实控人或董监高亲属，相关人员的交易合规意识亟待提高。
(三)行政违法行为
在行政违法行为方面，二季度共有5宗内幕交易案件的内幕信息敏感期的起算点成为案件的争议焦点，报告对处罚决定中“动议发生作为起点”和“重大事项相对确定作为起点”两种观点的冲突进行了分析并提出了明确的合规建议；在当前市场环境下，从某实控人通过衍生品交易机制变相减持案的证监会认定意见可以看出，对“层层包装”绕道减持行为监管机构将秉承“实质重于形式”的原则予以严厉打击。
(四)上市公司刑事法律风险
上市公司刮起“留置风”，二季度涉及上市公司的职务违法犯罪风险案件达到17件，上市公司应当做好风险防范，在保障公司持续稳定经营及积极应对监察机关调查的同时，也要加强“留置”相关重大事项信息披露管理工作，避免“次生灾害”发生。
(五)上市公司退市风险
新“国九条”及退市新规已初见成效，截至本季度末，存量被实施退市风险警示公司数量大幅增长至60家，创近一年的新高，市场对绩差企业的出清力度进一步加强；财务造假、违规担保、资金占用等合规与内控问题已成为上市公司退市风险高发领域。
报告节选
共计 1.7万余字的《2024年二季度中国A股上市公司刑事行政法律风险观察报告》现已发布，本报告从18个不同维度，包括行政处罚当事人、处罚事由、处罚类型、罚款观察、上市公司A类/B类/C类刑事法律风险、退市证券合规风险因素等，利用数据全面揭示了上市公司在合规管理过程中所面临的证券法律风险。此外，本报告结合二季度的热门案例，如恒大财务造假案、中核钛白违规减持案，以及“留置风”“退市潮”等热点问题，提示上市公司相应的证券法律风险，并提供合规建议。
共计 17000余字的《2024年二季度中国A股上市公司刑事行政法律风险观察报告》现已发布，获取报告请扫描下方二维码。
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从2018年开始，信达律师开始研究中国上市公司的法律风险（重点是行政、刑事、行刑交叉法律风险），公开出版了国内第一本上市公司刑事法律风险蓝皮书，此后连续六年发布了二十二期上市公司刑事行政法律风险观察报告，并在业界率先首创“季报+年报”、“行政+刑事”的法律风险观察模式，将证券监管部门、司法机关对上市公司的行政处罚决定书、刑事裁判文书等最权威的法律文件进行律师视角的数据化分析解读，为业界带来证券法律服务机构对资本市场监管趋势的理解以及对上市公司法律风险演化的思考。——时至今日，这种公益性质的专业研究与分享还在继续。
2024年，信达律师公开出版了《上市公司证券法律风险与合规管理》，作为国内首部专注于“上市公司全生命周期的证券合规管理及其行政刑事法律风险”领域的专著，填补了该领域的研究空白，适时响应了当前时代背景下上市公司全生命周期合规的迫切需求。
信达律师将会持续在资本市场法律风险与合规风控领域持续进行专业研究与公益分享。本季报是信达律师发布的第二十三期《上市公司刑事行政法律风险观察报告》。
本期看点
本季度观察报告从证券违法风险、刑事风险、退市风险三大维度，提炼出了五大上市公司风险警示看点：
(一)行政处罚概况
总体而言，本季度和上半年行政处罚案件数量双双创近五年新高，可以预计行政处罚案件数量将全年处于高位运行状态，彰显了证监会“长牙带刺”、“严监严管”的监管决心。
(二)行政处罚当事人
本季度有6名兼具上市公司实控人和董监高身份的信息披露违法行政相对人，在追究其作为董监高信息披露违法的直接主管责任的同时，进一步追究其作为实控人组织、指使实施违法行为的责任，显示出监管机构“追首恶”、打击“关键少数”的执法方向；本季度75%的短线交易行为人为上市公司实控人或董监高亲属，相关人员的交易合规意识亟待提高。
(三)行政违法行为
在行政违法行为方面，二季度共有5宗内幕交易案件的内幕信息敏感期的起算点成为案件的争议焦点，报告对处罚决定中“动议发生作为起点”和“重大事项相对确定作为起点”两种观点的冲突进行了分析并提出了明确的合规建议；在当前市场环境下，从某实控人通过衍生品交易机制变相减持案的证监会认定意见可以看出，对“层层包装”绕道减持行为监管机构将秉承“实质重于形式”的原则予以严厉打击。
(四)上市公司刑事法律风险
上市公司刮起“留置风”，二季度涉及上市公司的职务违法犯罪风险案件达到17件，上市公司应当做好风险防范，在保障公司持续稳定经营及积极应对监察机关调查的同时，也要加强“留置”相关重大事项信息披露管理工作，避免“次生灾害”发生。
(五)上市公司退市风险
新“国九条”及退市新规已初见成效，截至本季度末，存量被实施退市风险警示公司数量大幅增长至60家，创近一年的新高，市场对绩差企业的出清力度进一步加强；财务造假、违规担保、资金占用等合规与内控问题已成为上市公司退市风险高发领域。
报告节选
共计 1.7万余字的《2024年二季度中国A股上市公司刑事行政法律风险观察报告》现已发布，本报告从18个不同维度，包括行政处罚当事人、处罚事由、处罚类型、罚款观察、上市公司A类/B类/C类刑事法律风险、退市证券合规风险因素等，利用数据全面揭示了上市公司在合规管理过程中所面临的证券法律风险。此外，本报告结合二季度的热门案例，如恒大财务造假案、中核钛白违规减持案，以及“留置风”“退市潮”等热点问题，提示上市公司相应的证券法律风险，并提供合规建议。
共计 17000余字的《2024年二季度中国A股上市公司刑事行政法律风险观察报告》现已发布，获取报告请扫描下方二维码。
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