引言
企业并购过程中的法律风险较为复杂，稍有不慎，便可能给企业带来巨大的经济损失和法律纠纷。现我们就企业并购中常见的法律风险梳理如下并提供相应的法律建议，以期能够给与各位读者帮助。
一、企业并购常见的法律风险
（一）公司股权风险
- 股东资格存在问题，例如股东存在法律法规或规范性文件禁止或限制担任股东的情形；
- 目标公司出资问题，例如注册资本未按期足额实缴、股东抽逃出资、出资不实、非现金出资瑕疵等问题，可能给收购方带来就未出资部分承担连带责任等风险，从而增加收购方隐形债务；
- 目标公司股权历史转让过程中存在不符合法定或约定程序的问题，比如存在侵害其他股东的优先认购权等股权转让程序问题，从而增加收购方受让该部分股权的成本和难度，容易出现无法进行收购的并购僵局；
- 目标公司股权存在股权代持、被质押、被司法冻结等权利瑕疵、限制情形，导致公司股权结构不清晰，进而可能导致该股权对应的价值减损的风险及无法正常过户交割等风险；
- 股权结构分散，可能增加收购的难度，也可能会导致收购完成后整合及运作不顺畅的风险；
- 目标公司股东尤其是控股股东或实控人婚变、负有股权回购义务或反稀释义务等原因，导致目标公司股权结构不稳定的风险；
- 现有股东的特殊权利问题，如目标公司既有的投资人股东享有的一票否决权、优先受让权、回购权、反稀释权、优先清算权、共同出售权、拖售权等特殊权利可能导致并购僵局出现，从而影响并购的成本和进度。
（二）业务及资质风险
1. 目标公司实际业务与营业执照载明的经营范围不一致；
2. 目标公司的业务经营资质超过有效期；
3. 目标公司经营资质变更但未及时公示；
4. 目标公司因企业主体条件不再符合原有经营资质的要求导致经营资质存在丧失风险；
5. 目标公司将经营资质进行出租或转借等类似的方式进行外包的风险；
6. 目标公司经营资质所载相关信息如公司名称、股东等其他必要信息未及时变更的风险；
7. 目标公司的业务被委托方不具备经营资质，存在行政处罚等相关风险；
8. 目标公司的业务经营未取得相应资质，导致目标公司/收购方可能遭受严厉的行政处罚，包括罚款、停业整顿甚至吊销营业执照等的风险。
（三）资产风险
1. 目标公司资产取得手续不规范、权属不明等导致相关资产存在产权纠纷或潜在纠纷的风险；
2. 目标公司的知识产权、核心技术未签署保密协议或产权人为境外主体等，存在核心技术泄露等风险；
3. 目标公司拥有的所有权或使用权的重要资产涉及侵犯他人权利的风险或潜在侵权风险；
4. 目标公司的专利、商标、域名等知识产权申请手续不完备、未申请续期等问题导致的风险；
5. 目标公司资产存在担保、查封、扣押、冻结等权利瑕疵和实质限制，导致收购进度缓慢和成本提高的风险及目标公司资产价值减损的风险；
6. 目标公司违法违规进行建设工程的搭建、填海造陆、违反不动产规定的使用性质进行使用，导致目标公司可能受到行政处罚的风险。
（四）关联交易及同业竞争风险
1.关联交易
目标公司与其关联方之间的关联交易可能存在定价不公允、违反审批决策程序、未按照法律规定进行披露等问题，从而可能存在目标公司向关联方输送利益的风险，而且过多的关联交易还会影响目标公司独立性。
2.同业竞争
目标公司的业务与其关联方的业务可能构成直接或间接地竞争关系，影响目标公司的业务独立性，也会对公司的收入造成一定损失，从而最终损害到股东利益，影响公司的长久发展。
（五）重大债权债务风险
1. 目标公司在日常经营管理中存在较多重大应收、应付款等经营类债务，但该等应收、应付款的合法性存在问题，进而导致目标公司无法实现该债权的风险；
2. 目标公司存在大笔金融借贷，如：短期、长期借款、应付债券、金融资产交换合同义务等，尤其需关注该等债务的偿还期限已届满或即将届满而公司未能及时足额偿还带来的风险；
3. 目标公司存在对外担保情况，则将存在目标公司代为清偿的风险以及代为清偿后的追偿风险；
4. 目标公司存在因环境保护、知识产权、产品质量、劳动安全、人身权等原因产生的侵权之债，从而增加了目标公司的债务风险并影响目标公司的商誉；
5. 目标公司隐瞒相关债权债务，未进行如实披露，并纳入股权价值评估范围，可能导致标的股权价值减损的风险。
（六）治理风险
1. 目标公司属于家族式管理，治理人员之间的亲缘关系导致股东权利滥用及公司独立人格受挑战，极易出现公司与其关联方之间财务、人员、业务等方面的混同；
2. 公司章程、股东名册、三会（股东会、董事会、监事会）的召开表决等公司法规定的公司治理、经营之必要文件、程序等缺失，导致公司治理不规范；
3. 公司董事、高管、监事违反忠实勤勉义务，滥用权利而损害目标公司的利益的风险；
4. 董事、高级管理人员存在竞业禁止等法律规定禁止的情形，损害目标公司的利益。
（七）劳动人事风险
1. 目标公司对于员工的五险一金应缴未缴、未按照法律规定的五险一金缴纳基数进行缴纳、目标公司为其他主体代缴五险一金等情况，则存在目标公司将来被主管部门追缴、处罚的风险，并进而对目标公司/收购方的净利润产生较大影响；
2. 目标公司未与员工建立正式劳动合同或虽签订了劳动合同但缺少法律规定的必备条款，可能导致目标公司受到相关处罚的风险；
3. 目标公司存在接受劳务派遣单位向本单位派遣劳动者的情形，但劳务派遣单位没有相应资质或劳务派遣比例超过法定比例等违反法律规定的情况；
4. 目标公司未按照法律规定组建工会或未支付应支付的加班费等问题。
（八）诉讼、仲裁、行政处罚等风险
1. 目标公司可能存在尚未了结的或可预见的重大诉讼、仲裁及行政处罚案件，给收购方增加潜在债务；
2. 目标公司的债权超过诉讼时效，面临丧失胜诉权的风险；
3. 目标公司在业务经营中违反重大合同，面临诉讼风险等问题。
（九）税务风险
目标公司就纳税层面享受优惠政策、财政补贴等政策可能存在合法、合规、真实、有效方面的问题，或者出现偷税、漏税等情况，导致目标公司/收购方日后需要补缴税款、受行政处罚等潜在风险。
二、律师建议
对于企业并购相关的法律风险，建议从投资前期的尽职调查、并购实施及并购后整合管理等三个阶段进行全流程防范和把控。
第一，在投资前期的尽职调查阶段，重点在于风险的识别和预测：全面挖掘目标公司的潜在风险，并进行识别和判断；将发现的风险按照重要性大小进行分类及预测，并判断该相应风险是否构成实质性障碍以及是否能够进行整改、整改的成本等，从而决定是否收购该目标公司，并根据尽调结果确定合适的收购方案。
第二，在并购实施阶段，可通过确定合适的收购方案和签署严谨的收购交易文件等防范相应的风险，例如：（1）在交易架构层面，通过搭设SPV等股权结构隔离相应的收购风险。例如：将部分风险较大的股权/资产进行剥离，纳入另设的主体；在收购方下设一个主体间接控股目标公司，隔离相应风险等。（2）交易方案和收购协议层面，可设计过渡期设置、先决条件、分期付款、共管账户、回购条款设置、估值调整、职工安置等条款以防范相应的风险：一方面，将相应的风险的消除或整改设置为交割付款的前提条件，例如，将消除相关法律瑕疵比如解除抵押、解除股权代持、司法冻结等作为交割付款的前置条件；另一方面，可考虑将某些重大事件作为回购条款触发事件、收购方单方解除合同的触发事件或者要求原实控人承担赔偿责任的触发条件。
第三，在并购后整合及管理阶段，在进行业务、资产、人员等整合的同时需密切关注收购协议约定事项的履行情况及相应的触发事件是否触发，若出现相应的触发事件则积极行使合同权利以尽可能避免相应风险的发生。
结语
企业并购作为复杂的经济活动，涉及众多法律问题和风险，每个目标公司可能存在的法律风险千差万别。在并购过程中，企业不仅需要关注经济收益，还需从法律角度进行全方位的风险评估和防范。通过充分的尽职调查、合理的合同条款设计、合规的监管审查等，企业可以有效降低并购中的法律风险，实现并购后的平稳发展。