背景
自2006《上市公司证券发行管理办法》颁布以来，定向增发成为了上市公司再融资的主流，被认为是“高收益、低风险”的投资方式。随着资本市场的火热，近几年来定向增发更是热度不断升温，总体融资额不断扩大，已超过IPO成为A股市场第一大融资来源。
一、定义
定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，是上市公司以新发行的一定数量股份作为对价，取得10名以内特定投资者资产的非公开发行融资行为。
上市公司的再融资方式
定增的主要参与者一把为上市公司股东、机构投资者（包括证券公司、公募基金、信托公司、私募基金）、其他产业资本、少数自然人等。
二、优势以及上市公司定增的目的
从一个企业的发展来看，企业融资需要经历五个阶段，在发展期时，上市公司可以通过公开增发、定向增发、配股等方式实现融资。而定向增发也主要是为了提升上市公司的盈利能力，一般通过以下形式来实现：引进战略投资者——上市公司通过定向增发，以实现与战略投资者资源共享并吸收先进的管理经验以及技术，提升企业效率；
财务重组——上市公司在发生财务困难的条件下，为了偿还债务，通过定向增发偿还债务的一种行为，这种情况一般会涉及上市公司所有权的变更；
股权激励——上市公司通过定向增发实现给予公司高管及核心员工股票或股票期权，以激发公司管理层及员工对企业的积极性与忠诚度；
整体上市——上市公司通过向控股股东定向增发股票，换取大股东相关经营性资产，从而达到上市公司控股股东整体上市的目的；
兼并收购——上市公司通过定向增发募集资金，收购优质资产，构建完整的 产业链，提升行业定价能力、盈利能力以及风险控制能力；
项目融资——上市公司通过向机构投资者定向增发募集资金，投资具有增长潜力的新项目，为公司培育新的利润增长点；认识上市公司定增的目的或者定增的类型对制定定增投资策略的制定极其关键。
在权益类融资中，相对公开增发和配股，定向增发有以下优势：
1.财务状况及信息披露要求低
2.发行程序简单高效
3.筹集成本低
4.发行成功率高
5.政府监管部门审批容易通过
6.二级市场股价表现好
三、监管体系
这种在融资方式相关的主要政策如下：
1.《证券法》第二章 证券发行，主席令【2014】第14号，201408修订
2.主板/中小板
上市公司证券发行管理办法，证监会令【2006】第30号，200605实施
上市公司非公开发行股票实施细则，201109实施，201702修订
3.创业板
创业板上市公司证券发行管理暂行办法201405实施
4.监管指引
证监会发行部与保荐机构座谈会会议纪要，20170331
发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求，20170217发布实施
定增窗口指导；保荐代表人辅导培训，201510，201607
近期非公开发行政策调整
四、流程
定增的流程
几个关键日期时间节点的平均时间间隔
锁定期
五、总结
由于中国特殊的资本市场环境，定增项目的运作空间较为宽松，围绕定向增发的资本运作往往获利丰厚，使得上市公司和大型投资者趋之若鹜。当今的中国资本市场中，定向增发已成为很多上市公司最青睐的再融资方式，也是个人和机构投资者在二级市场中获利的首选方式。
金融市场涉及到上市公司、大资本、散户投资者三方面力量的博弈，只有不断地学习，了解资本市场变幻莫测背后的运行逻辑，才能在金融市场的投资中不被表象所迷惑，看透市场参与主体间的博弈本质，正确判断市场的基本走势，从而获得投资正收益。
自2006《上市公司证券发行管理办法》颁布以来，定向增发成为了上市公司再融资的主流，被认为是“高收益、低风险”的投资方式。随着资本市场的火热，近几年来定向增发更是热度不断升温，总体融资额不断扩大，已超过IPO成为A股市场第一大融资来源。
一、定义
定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，是上市公司以新发行的一定数量股份作为对价，取得10名以内特定投资者资产的非公开发行融资行为。
上市公司的再融资方式
定增的主要参与者一把为上市公司股东、机构投资者（包括证券公司、公募基金、信托公司、私募基金）、其他产业资本、少数自然人等。
二、优势以及上市公司定增的目的
从一个企业的发展来看，企业融资需要经历五个阶段，在发展期时，上市公司可以通过公开增发、定向增发、配股等方式实现融资。而定向增发也主要是为了提升上市公司的盈利能力，一般通过以下形式来实现：引进战略投资者——上市公司通过定向增发，以实现与战略投资者资源共享并吸收先进的管理经验以及技术，提升企业效率；
财务重组——上市公司在发生财务困难的条件下，为了偿还债务，通过定向增发偿还债务的一种行为，这种情况一般会涉及上市公司所有权的变更；
股权激励——上市公司通过定向增发实现给予公司高管及核心员工股票或股票期权，以激发公司管理层及员工对企业的积极性与忠诚度；
整体上市——上市公司通过向控股股东定向增发股票，换取大股东相关经营性资产，从而达到上市公司控股股东整体上市的目的；
兼并收购——上市公司通过定向增发募集资金，收购优质资产，构建完整的 产业链，提升行业定价能力、盈利能力以及风险控制能力；
项目融资——上市公司通过向机构投资者定向增发募集资金，投资具有增长潜力的新项目，为公司培育新的利润增长点；认识上市公司定增的目的或者定增的类型对制定定增投资策略的制定极其关键。
在权益类融资中，相对公开增发和配股，定向增发有以下优势：
1.财务状况及信息披露要求低
2.发行程序简单高效
3.筹集成本低
4.发行成功率高
5.政府监管部门审批容易通过
6.二级市场股价表现好
三、监管体系
这种在融资方式相关的主要政策如下：
1.《证券法》第二章 证券发行，主席令【2014】第14号，201408修订
2.主板/中小板
上市公司证券发行管理办法，证监会令【2006】第30号，200605实施
上市公司非公开发行股票实施细则，201109实施，201702修订
3.创业板
创业板上市公司证券发行管理暂行办法201405实施
4.监管指引
证监会发行部与保荐机构座谈会会议纪要，20170331
发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求，20170217发布实施
定增窗口指导；保荐代表人辅导培训，201510，201607
近期非公开发行政策调整
四、流程
定增的流程
几个关键日期时间节点的平均时间间隔
锁定期
五、总结
由于中国特殊的资本市场环境，定增项目的运作空间较为宽松，围绕定向增发的资本运作往往获利丰厚，使得上市公司和大型投资者趋之若鹜。当今的中国资本市场中，定向增发已成为很多上市公司最青睐的再融资方式，也是个人和机构投资者在二级市场中获利的首选方式。
金融市场涉及到上市公司、大资本、散户投资者三方面力量的博弈，只有不断地学习，了解资本市场变幻莫测背后的运行逻辑，才能在金融市场的投资中不被表象所迷惑，看透市场参与主体间的博弈本质，正确判断市场的基本走势，从而获得投资正收益。