北交所：资本市场改革之新(一）

为了进一步深化新三板改革、促进中小企业创新高质量发展、完善多层次资本市场体系、增强对中小企业金融支持，2021年9月2日，习近平总书记在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上表示“将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。”
北京证券交易所（下称“北交所”）是一个为创新型中小企业量身打造的交易所，是深化金融供给侧结构性改革、完善多层次市场体系的重要内容。一方面，北交所将实现与沪深交易所、区域性股权市场的错位发展、互联互通，另一方面也将实现与新三板创新层、基础层的统筹协调、制度联动。
一、北交所之制度体系
在习近平总书记宣布设立北交所后，证监会以及北交所分别起草及修改了相应的规章以及规则，现有北交所基本制度体系如下图所示：

二、北交所之上市条件
根据9月3日证监会新闻发布会的内容，北交所将整体承接新三板精选层，将精选层现有挂牌公司全部转为北交所上市公司，新增上市公司由符合条件的创新层挂牌公司产生。结合相关规章及规则，在北交所上市既要符合证监会规定的发行条件，也应满足北交所规定的上市门槛，具体条件如下图所示：
1、证监会规定的发行条件

2、北交所规定的上市门槛

三、北交所之上市流程
根据北交所现有基本制度体系，我们将发行人向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市的流程作如下梳理：


北交所认为发行人不符合发行条件或者信息披露要求，作出终止发行上市审核决定，或者中国证监会作出不予注册决定的，自决定作出之日起六个月后，发行人可以再次提出公开发行股票并上市申请。
四、结语
一直以来，新三板是资本市场服务中小企业长期且重要的探索。北交所的设立，进一步丰富了现有资本市场的生态体系。之后随着各项法律法规的出台及制度的建立与完善，资本市场对中小企业的金融支持体系将愈来愈明朗，方向也将愈来愈清晰，最终将形成由区域性股权市场、新三板、北沪深交易所等组成的中国特色多层次资本市场体系。