随着我国资本市场的蓬勃发展，不良资产业务逐步成为资本市场的新蓝海业务。
我国不良资产业务的发展历程
大致经过以下三个阶段：
第一阶段
1999年-2004年的政策性剥离阶段，这个阶段是为了解决1999年金融危机的后遗症，成立AMC。为了挽救理论上破产的银行，政策性剥离1.4万亿银行不良资产。
第二阶段
2005年-2013年的四大行上市前的剥离阶段，银行上市前对不良资产的商业化剥离，总量达1.2万亿。
第三阶段
2014年至今的商业化剥离阶段，这个阶段经济转型，不良资产率大幅上升，以四大AMC为主，4+2+AIC的处置主体和处置方式增加。银保监会处置5.48万亿。
那么，我国的银行为何会产生大量的不良资产呢？
由于我国经济发展模式转型、产业结构的不断调整，都不可避免地对银行信贷资产产生影响，这样就会产生大量的银行信贷不良资产。
银行在产生不良资产之后，由于不良资产处置有周期长、成本高、银行很难投入过多精力去处置追偿的特点，因此银行会选择将不良资产打包折价转让，达到“出表”(即银行的资产负债表中，贷款资产减少，同时货币资产增加)的目的，同时减少不良资产率，贷款额度回笼。
随着我国经济结构调整不断深化，银行产生不良资产速度进一步加快，不良资产处置供给和需求严重不对称，原有处置机构和处置手段几乎无法有效处置数万亿元规模的不良资产，催生了大量的资产管理公司来处置不良资产。
目前，资产管理公司参与不良资产业务主要通过与四大AMC或地方性AMC合作，通过招投标、拍卖等公开方式从出售方(主要为四大AMC)购入银行不良资产，再通过债务追偿、债权转让、以物抵债、债务重组等多种方式对受让债权等资产进行清收处置，获取投资收益。
对于银行的不良资产这个烫手山芋，为什么仍有那么多资金涌入不良资产行业?为什么那么多机构抢着购买不良资产包?银行不良资产处置的盈利模式是什么?
不良资产业务的盈利模式
我们先来了解以下三种方式盈利模式：
- 折扣收益
目前，从银行贷款一般都要抵押物，抵押物多为股权、房屋、土地等；抵押率一般在30%-70%之间；银行的信用度高，不良资产的产生与处置整体质量较好。
对于不良资产处置公司来说，购买的主要是债权或抵押物。
举个简单的例子，不良资产管理公司在银行购买一笔不良债权，我们从债权方、债务方两方面来分析：
对于债权方来说，这笔债权我两折购买了，债权人就和债务人谈判，这笔债务既然不能全额偿还，那你就偿还五成吧，如果债务人偿还了五成债务，那么我们的债权债务关系就解除。
对于债务人来说，债务少偿还了一半的债务，赚了五成；不良资产管理公司用原来债务两成的成本购买，收回来五成，赚了三成。
对于抵押物来说，采取上述类似的做法，偿还债务之后解除抵押，或者申请法院查封了之后公开拍卖，拍卖所得减去收购不良资产的成本就是盈利。 - 资产增值
收购的不良资产包中，有的包含有价证券、固定资产等都有着较大的价值增值的空间，这部分不良资产包在市场行情趋势向上的周期中，可为公司创造很大的增值收益。
通过资产增值这个盈利模式，可以简单的将不良资产投资理念概况为：一个通过量变到质变、低买高卖、逆周期的过程。在经济下行时，大量低价收购不良资产，随着经济形式好转，其中部分质地良好的资产就开始增值溢价，这时不良资产管理公司会处置不良资产，获得盈利。 - 整合收益
整合收益要综合运用资产重组、再注资、引入第三方、债务的折扣变现、债务更新、债权置换、债权转股权，将上述两种或两种以上方式的组合构成更为复杂的混合债务重组方式。是现在较为常用的处置资产盈利方式。
不良资产如何盈利
不良资产的市场与中国的证券市场类似，也分为一级市场和二级市场，一级市场是国有商业银行和地方股份制银行产生的不良资产，这些不良资产只有具备资产管理公司资质的四大AMC与地方设立的AMC才能够购买；既然银行在一级市场通过AMC出售了不良资产，那么二级市场上就需要对银行产生的不良资产进行处置，参与的金融机构包括资产管理公司、私募基金、证券公司、信托公司等机构在购买资产包后，参与不良资产处置。
私募基金参与不良资产的方式，通常做法是引入银行的理财资金、证券公司的资管计划、信托计划及资产管理公司等资金，解决资金端的问题。项目端对接AMC的不良资产包。从基金行业“募、投、管、退”四个环节来看，上面只属于前两步，基金最为关键的就是管理和退出，实现盈利退出才是核心关键。
以银行不良债权为例，债务人向银行融资都会提供抵押标的物，抵押标的物包括土地、生产设备、建设用地使用权等。
基金管理人对这些抵押标的传统的处置方式包括司法拍卖、转卖、盘活重整、债转股、资产证券化等方式。
金融创新为不良资产市场带来新的活力，如设立并购重组基金、通过债转股模式运营、并购转让运营模式。通过金融创新，一方面可以实现处置标的物的快速变现，另一方面可以控制法律诉讼带来的风险。这类商业化运作方式从前期项目的选择到后期投资资金的退出都需要一整套的运营模式。
不良资产处置产业链较长，众多机构都想参与这场盛宴，通过私募基金方式对不良资产进行处置，需要整合银行、资产管理公司、服务商、专业评估机构、政府部门、国有企业、上市公司等多方面资源，投资团队要具备专业的尽职调查能力、精准的估价、定价能力，以及实现资产变现的跨行业整合能力。
不良资产处置团队需要的不仅仅是处置经验，还有法律关系的梳理、司法制度的推动、转让和定价能力、债务人的谈判能力、寻找潜在客户的资源推广能力等。这些综合素质直接导向是实现资金的快速有效退出，从而获取高额收益。
因此，不良资产私募基金将业务模式上的全产业链条闭环运营，将多方利益、多种渠道、多个主体进行有效资源整合，才是制胜之道。
综上，我们可以将不良资产的盈利模式概括为：找准时机，整合资源，低买高卖，获取盈利。