股权并购中法律尽职调查要点简析

尽职调查又称为审慎性调查，是指投资方通过书面审查、实地调查、访谈、查询等方法对目标企业业务、财务与法律三大部分进行的全面深入审核。在股权并购流程中尽职调查为必不可少的环节，其调查结果往往是投资方进行决策，确定最终交易方案的重要依据。本文小编将结合团队历往实操经验，对股权并购中法律尽职调查要点内容进行逐一梳理与分析。
在实践中，针对不同交易目的，各股权并购项目法律尽职调查所涉内容与侧重点均有所不同，但总体而言，一个完整的法律尽职调查应大致涵盖以下内容：
一
交易股权情况
出让方对交易股权享有完整的所有权与处分权是股权并购的前提与基础，基于此，该部分主要调查内容应当包括交易股权所涉各股东名称、持股比例、出资方式、缴付时间、实缴数额、非货币出资作价依据，及交易股权有无出资争议、转让争议、权利限制、优先权利或代持情形等等。
二
目标企业历史沿革
目标企业的历史沿革直接关系到目标企业是否合法存续问题，是股权并购尽职调查中绝不能忽视的一点。其主要调查内容包括目标企业成立时间、性质、审批单位情况，目标企业自成立至今历次变更、重组、是否涉及国企改制、股改，及是否程序合法等内容。
三
目标企业公司治理
公司治理情况关系到投资方进入目标企业后有无行权限制，为投资方重点关注事项之一。针对该部分应当调查的内容包括目标企业组织架构设置、各股东人员委派资格、两会一层决策权限、企业内部各职能部门职责范围、是否易于发生公司僵局及目标企业历往三会会议记录与决议；等。
四
目标企业对外投资
目标企业的对外投资和分公司设置为尽职调查重点之一，不仅与交易股权定价息息相关，更涉及到目标企业的或有风险。该部分调查内容应当包括①对外投资的数量及每笔投资的合同、章程、出资和持股比例、有无管控权情况；②各投资公司与目标企业是否存在关联交易；③有无认缴但未缴出资亲狂；④分支机构占用资金、人员及经营情况；⑤境外投资的程序是否合法；等。
五
目标企业经营资质
股权并购交易的发生多为实现投资方取得目标企业现有经营资质之目的，针对此，在尽职调查过程中对目标企业资质文件的真实性、合法性及使用期限的核查为重中之重；此外，在一般股权并购中，还应对目标企业实际经营业务与资质证书所载内容是否一致、是否已经超核定产能生产及是否存在被吊销风险等等加以审查。
六
目标企业主要资产
由于资产和负债是确定股权价值两个最为关键的点，所以尽职调查中应当全面核查目标公司名下的全部资产，包括但不限于房屋、土地、车辆、在建工程、生产设施设备等，并从各资产审批情况、证照、合同等入手对其所有权归属、是否存在权利负担、是否涉诉等问题进行全面核查。
七
目标企业重大合同
目标企业合同的签订与履行对目标企业而言是一种潜在的债务风险，不仅关系目标企业交易股权的价值，一旦审查不严，将造成投资方实际利益受损。在该部分中，应当制作重大合同清单台账，逐一核实合同主体资格与履行进度，摘录各合同违约责任条款、赔偿条款、争议解决等，进而重点分析各合同的合法性、或有风险及防控措施，以备投资方进行决策使用。
八
目标企业债权债务
目标企业债权债务是尽职调查应当关注的重点，其直接影响目标企业后续的经营状况。其调查重点包括目标企业的流动资金借贷情况、对外提供抵押担保情况、开具银行承兑汇票情况、出具保函情况，及各类债权债务的期限、履行情况等，个别情况下还应当向第三方发函询证，以确保尽调真实。
九
目标企业劳动关系
劳动关系是企业生产经营最为基础的法律关系，是企业纠纷诉讼的高发地带。针对目标企业劳动用工情况尽职调查，并购重组团队于2018年10月8日在此专栏已经发表《股权并购交易中劳动尽调的重要性及主要内容》，在此不予赘述。
十
目标企业知识产权
目标企业的知识产权是目标企业资产的一部分，一定情形下可直接决定目标企业后续的经营状况，所以对知识产权、商业秘密等的核查较为重要。其中调查内容应当包括目标企业各类知识产权的申请、注册、缴费、使用期限和对外许可使用情况，公司商业秘密保护措施、竞业禁止情况，及在知识产权、商业秘密范围内收存在潜在纠纷等。
十一
目标企业涉诉、行政处罚情况
诉讼、处罚除影响企业商誉外，还将影响到目标企业的资产状况，是目标企业是一个较为关键的风险点。其主要包括：①目标企业提起的尚未审结的诉讼、仲裁案件与所涉标的额；②目标企业被起诉的尚未审结的诉讼、仲裁案件与所涉标的额；③目标企业是否与股东、员工之间存在诉讼仲裁案件及所涉标的额；④目标企业正在执行中的案件及是否存在资产、权利或账户被查封、冻结的情况；等。
十二
目标企业安全环保
安全生产与环保是建筑业、石油开采业及某些特殊行业中特有的强制性规定，在涉及该类行业的股权并购中，安全与环保将作为法律尽职调查的一部分，其中主要涉及对许可证照、相关规章制度、安全设施设备、三废排放指标、既往安全、环保事故与整改情况，及年检情况等的调查。
十三
其他事项
针对股权并购不同的交易目的，除上述基本事项外，还可能还存在其他需要服务律师重点关注的事项，故在尽职调查前，服务律师应就并购项目与投资方进行充分沟通，梳理调查重点事项，确保尽职调查全面有序开展。